要闻点评 :克而瑞数据显示, ] 2022年 12月,100家典型房企融资首次年内单月融资破千亿规模,融资总量达 1018亿元,同环比分别上涨 33.4%、84.7%,政策破冰效应继续显现。在 22年地产融资端利好政策频出的背景下,房企流动性紧张与债务压力问题得到持续性缓解,此外需求侧政策支持有望在 23年继续出台。我们认为在政策持续发力、预期回暖和基本面见底共振下,建材作为地产后周期行业基本面底部已过,23年有望引来业绩回暖落地和估值进一步修复。
核心观点:新材料板块:推荐 1)下游需求持续景气的光伏/电动车软磁材料龙头铂科新材;2)关注 OCA 光学胶百亿赛道国产替代龙头斯迪克。建材板块:
近期中央经济会议、地产融资及疫情管控政策面皆发布支持利好政策,我们认为竣工端消费建材及玻璃板块会首先受益,应积极参与近期估值修复行情,中期维度看,预计消费建材及玻璃板块销售及业绩会在 23Q1重启增长。相关标的:竣工端标的蒙娜丽莎、坚朗五金、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材、北新建材、中国联塑、旗滨集团、信义玻璃以及开竣工皆受益,同时叠加新规带来防水市场扩容利好的东方雨虹、科顺股份。
装修建材:近期地产相关政策在保障供给、化解房企资金风险两方面发力,中央经济工作会议定调 2023年地产发展方向,“保交楼、稳民生、防风险”主基调将有力支撑竣工端建材持续弹性复苏。2022年中小企业受下游需求景气度下降、疫情反复、原材料价格上行的多重不利影响,出清速度加快,行业集中度持续提升,细分行业龙头有望在 2023年继续保持市场份额的扩张。在行业利好政策频发叠加防疫政策进一步优化的情况下,持续看好竣工端建材市场基本面和估值的双修复。相关标的:坚朗五金、蒙娜丽莎、兔宝宝、北新建材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、中国联塑。
水泥:近期全国水泥价格转为下行,需求偏弱。从供给看,北方省份大部分停窑,南方省份部分停窑,但熟料库存整体处于高位;截止到 1月 13日,最新全国水泥价格达到每吨 377.9元(YoY-21.1%),较上周下降 3.0%,最新全国水泥开工率为 16.3%(YoY-50.0pp),较上周下降 4.7pp。库容方面:最新水泥库容比为 72.2%(YoY+14.5pp),较上周下降 6.4pp,熟料库容比为 68.4%(YoY+10.0pp),与上周持平。成本方面:主要燃料价格继续下降,但对水泥价格没有向下影响,主要原因是部分水泥企业已经停窑。相关标的:华新水泥、上峰水泥。
玻璃:近期浮法玻璃市场价格出现部分松动,区域出货存在差异,销区市场成交较好。截止到 1月 13日,全国浮法玻璃价格为 80.5元/重量箱(YoY-17.6%),较上周上升 1.6%。库存方面:最新浮法玻璃库存较上周减少 190万重量箱,达到 5008万重量箱(YoY+30.8%),较上周下降 3.7%。近期国内光伏玻璃市场整体交投平稳,场内观望情绪较浓。截止到 1月 13日,光伏玻璃最新价格为26元,与上周持平。成本支撑下,加之库存压力不大,仍有个别厂家持观望心态。相关标的:旗滨集团、信义玻璃、南玻 A、信义光能。
玻纤:本周无碱池窑粗纱市场价格偏稳。截止到 1月 13日,全国无碱玻纤纱均价为每吨 5105.4元(YoY-30.3%),与上周持平。电子纱市场整体供需表现相对平稳,多数池窑厂仍自用织布为主,少量货源外售,整体各厂库存增速较慢。
当前中下游老客户提货为主,多数池窑厂短期或维持偏稳运行。相关标的:中材科技、中国巨石。
风险提示:地产销售恢复不及预期;基建投资不及预期;消费电子复苏不及预期;新能源基建不及预期。