医药行业周观点：关注防控政策调整后板块机会_股票频道

报告摘要本周港股继续强势反弹，内地管控逐步放开，疫情主体仍未关注热点。恒生指数单周（2022年 12月 5日至 2022年 12月 23日）上涨 6.56%。恒生医疗保健业单周涨幅 8.47%，跑赢恒生指数 1.91个百分点，在 12个恒生行业中涨跌幅排第三名。

疫情背景下医药电商及连锁药店需求确定，医疗数字化发展趋势显著。近年由于新冠疫情的影响，以及新老年退休人群进入对医药电商带来了极大的推动，后续健康品类需求将提高、线上购买的行为覆盖范围将扩大，推动医药电商行业发展。另一方面，国家政策鼓励医联体分级诊疗及居民医疗信息互联互通，医疗信息数据建设需求提升及线上问诊渗透率的提高将不断加速医疗数字化进程。建议关注：互联网医药电商相关标的：阿里健康（0241.HK）、京东健康（6618.HK）、叮当健康（9886.HK）；连锁药店相关标的：一心堂（002727.SZ）,老百姓（603883.SH）,益丰药房（603939.SH）,大参林（603233.SH）等。线上问诊平台及医疗信息的互联互通建设相关标的：平安好医生（1833.HK）、医渡科技（2158.HK）、医脉通（2192.HK）、智云健康（9955.HK）、鹰瞳科技（2251.HK）、创业慧康（300451.SZ）、卫宁健康（300253.SZ）、嘉和美康（688246.SH）。

消费升级需求明确，关注医疗服务及医美赛道成长机会。伴随消费升级的需求，渗透率有望持续提升；行业不断规范，集中度有望持续提升；国产产品多样化，国内品牌份额持续提升。推荐关注龙头标的：爱美客（300896.SZ）、昊海生物科技（6826.HK；688366.SH）、华东医药（000963.SZ）、固生堂（2273.HK）、海吉亚医疗（6078.HK）、巨子生物（2367.HK）、医思健康（2138.HK）等。

投资建议未来建议关注以下几个赛道：

1）创新药：创新仍是主旋律，需要紧密跟踪相关企业的临床试验进展，重视潜力品种的放量。建议关注管线布局协同性强，具有核心技术平台，同时现金流充裕的优质创新药企,康方生物（9926.HK），信达生物（1801.HK），诺诚健华（9969.HK）、康宁杰瑞（9966.HK)。

2）医疗器械：前期市场对器械集采预期较为悲观；近期医保局重申创新器械暂不纳入集采，板块估值有望修复。长期看，板块子赛道众多，分子诊断及手术机器人等子赛道潜力巨大，创新企业具有技术壁垒。建议关注微创机器人-B（2252.HK）。

3）医疗服务：医疗服务渗透率低，未来相关需求增长前景广阔，关注疫情缓和后业绩弹性，建议关注固生堂（2273.HK）海吉亚医疗（6078.HK）、重组胶原蛋白龙头巨子生物（2367.HK）等。

4）CXO：CXO 行业目前估值相对合理，配置性价比较高，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续。长期看推荐一体化产业龙头药明康德（2359.HK）、康龙化成（3759.HK），泰格医药（3347.HK）。

5）疫苗+新冠药：第三针加强针推进、后续加强针政策（如第四针等）都是潜在增量空间，另外新冠药也是防控体系重要一环。前期相关标的跌幅较大，估值回归合理空间。建议关注康希诺生物（6185.HK）、君实生物（1877.HK）。

重点行业动态：

1、 2022年 12月 23日晚，口腔种植体系统省际联盟集中带量采购办公室发布招采文件，计划于 2023年 1月 11日在成都开标。此前在 11月初，参与的医疗机构完成了报量，按照四川省药械招标采购服务中心的公示，全国有 1.7万多家医疗机构参与报量。采购品种以种植体、修复基台、配件包各 1件组成种植体产品系统，并根据种植体材质，分为四级纯钛种植体产品系统和钛合金种植体产品系统共两个产品系统类别。

重点公司动态：

【君实生物（1877.HK；688180.SH）】12月 25日，君实生物发布公告：公司与伦交所上市公司 Hikma 签署《独占许可与商业化协议》，将授予 Hikma 特瑞普利单抗注射液（PD-1）在约旦、沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔、摩洛哥、埃及等中东和北非地区共 20个国家开发和商业化的独占许可，并可获得合计最高达 1200万美元的付款，外加销售净额近 20%的阶梯分成。

【和铂医药-B（2142.HK）】12月 23日，和铂医药宣布，诺纳生物与科伦博泰签署了两项补充协议，一致同意科伦博泰有权就双方共同开发的两款 ADC 产品许可给被许可第三方。

补充协议应在科伦博泰与第三方之间的协议生效后生效。

风险提示：政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险。