港股电力新能源行业跑赢港股大盘。上周香港恒生指数跌 2.26%，恒生综指跌2.24%，恒生中国企业指数跌 2.92%，中信港股通指数跌 1.66%。中信港股通电力设备及新能源指数跌 0.65%，中信港股通电力及公用事业指数升 0.34%，双双跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通二十九个行业指数中分别排第十二位及第六位。从 PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，可排第八位及第九位。
中共中央、国务院下发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。《纲要》指出，加强能源基础设施建设。提升电网安全和智能化水平，优化电力生产和输送通道布局，完善电网主网架布局和结构，有序建设跨省跨区输电通道重点工程，积极推进配电网改造和农村电网建设，提升向边远地区输配电能力。优化煤炭产运结构，推进煤矿智能化、绿色化发展，优化建设蒙西、蒙东、陕北、山西、新疆五大煤炭供应保障基地，提高煤炭铁路运输能力。加快全国干线油气管道建设，集约布局、有序推进液化天然气接收站和车船液化天然气加注站规划建设。大幅提高清洁能源利用水平，建设多能互补的清洁能源基地，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点加快建设大型风电、光伏基地。统筹推进现役煤电机组超低排放和节能改造，提升煤电清洁高效发展水平。推动构建新型电力系统，提升清洁能源消纳和存储能力。我们预期电网输配电优化，风光大基地推进，利好绿电行业发展，继续推荐优质绿电运营商大唐新能源 1798.HK。
核心观点光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌 1.3%，板块主要跟踪公司涨跌互现，波幅-4.55~0.97%。年底阶段，国内与海外终端需求进一步放缓，组件出货逐步进入尾声。预期明年硅料价格下行，预期可增厚中下游环节利润。主要辅材光伏玻璃等板块可望受益，我们认为可关注，信义光能 968.HK、福莱特玻璃 6865.HK 等。
新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌 1.3%，板块主要跟踪公司以下跌为主，波幅-6.50%~2.08%。年初开始的绿电有补贴项目核查，接近尾声，第一批核查合规清单包括行业内约 60%合规项目。其他未进入第一批清单的项目，可能有全容量并网、土地环保等相应问题，未来可能对企业盈利产生一定减值影响。我们认为暂时重点关注优质且较重视合股的绿电运营商，如大唐新能源 1798.HK 或者含补贴项目占比较少的信义能源 3868.HK 等。
新能源材料：上周港股新能源材料跌 8.0%，美股新能源材料跌 4.1%。锂盐价格高位下降。氢氧化锂价格小幅下降至 55.8万/吨，碳酸锂价格小幅下降至 56.3万/吨。
稀土永磁方面上周氧化镨钕价格维持稳定，短期看较为稳定。
投资建议光伏产业链：信义光能 968.HK；新能源电场运营：大唐新能源 1798.HK；金力永磁6680.HK风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。
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