移为通信：毛利率持续回升，发力冷链物流_股票频道

10 月24 日晚，公司发布2022 年三季报。报告期内，实现营收7.29 亿元，同比增长20.91%；归母净利润1.39 亿元，同比增长34.12%；扣非归母净利润1.39 亿元，同比增长34.12%，业绩基本符合预期。

经营分析在手订单逐步释放，备货充足支撑业绩持续向好。公司Q3 单季度实现营收2.43 亿元，同比增长18.49%，在手订单逐步释放。Q3 单季归母净利润0.54 亿元，同比增长37.65%，盈利能力也是延续了Q2 向好的趋势，带动前三季度整体归母净利润增速重回30%以上。公司当前在手存货达6.89 亿元，较年初提升1.04 亿元，备货规模仍维持在较高的水平。截至三季度末，受到账期客户销售收入增长拉动，公司应收账款2.47 亿元，较年初1.12 亿元提升了119.9%，确认收入后会带来业绩的进一步提升。

公司毛利率持续回升，开拓冷链物流新方向。公司海外收入占比超过80%且以美元结算，在美元升值的大环境下，公司Q3 毛利率 37.81%，较Q1 上升7.14PP，较Q2 上升4.63PP，改善明显。未来随着上游原材料价格回落，叠加公司以芯片级开发替代外采、国产料替代进口料，有望推动下半年毛利率持续回升，预计全年毛利率有望达35%。公司在国内市场开拓了冷链物流追踪新领域，前三季度冷链物流方面业务收入超过 5,500 万元，同比增长超过 57%，9 月份与国内知名客户在冷链物流方面展开了探讨和合作。

下游需求旺盛，长期看好公司M2M 市场定位模组龙头优势。公司与建行各支行的合作仍在审核过程，未来有望实现全国范围安装。当前物联网下游需求旺盛，公司中报披露在手订单0.58 亿元且持续滚动获取，看好公司营收长期维持高增。上游原材料价格缓解叠加美元升值，有望驱动毛利率保持在较高水平，打开公司盈利空间。

盈利调整与投资建议我们预计公司22-24 年归母净利润分别为2.28/3.05/4.09 亿元，当前股价对应PE 分别为23x/17x/13x，上调至“买入”评级。

风险提示国际贸易摩擦，疫情影响持续，产品研发不及预期。