业绩简评2022年 10月 16日，公司发布 2022年三季度业绩预增报告，2022年前三季度预计实现归母净利润 33-36.5亿元，同比变动+52.68%~+68.88%；
3Q22预计实现归母净利 8.5-12亿元，同比变动-24.1%~+7.1%；3Q22预计实现扣非归母净利 9-12.5亿元，同比变动-18.2%~+13.5%，超预期。
经营分析在手订单饱满。据我们不完全统计，截至 9月末，今年公司陆风共中标8.7GW，陆上市占率达 16%；海风共中标 3.4GW，海上市占率达 38%。9月公司推出 16.6MW 的“OceanX”漂浮式风机产品，预计今年底将在阳江青州四项目上应用，该产品将进一步增强公司在深远海海上风电中的竞争优势。
明年出货高增。根据公司与新强联签订的框架采购合同可知，公司明年出货将达 19GW+，预计公司今年出货约为 8GW，明年公司出货增速至少达138%+。
公司布局双馈机型，进一步加强成本竞争优势。公司持续拓宽技术领域，布局双馈技术路线，进一步扩大其成本竞争优势。此外，公司海风产品销售容量占比快速提升，2019年公司陆风与海风产品的销售容量占比分别为85%、15%，2021为 61%、39%。据 CWEA 统计，2019年公司国内海风市占率约为 19%，2021年提升至 26%。据我们测算，预计 2022年公司海风市占率将进一步提升至 60%。
盈利调整与投资建议考虑公司 Q3业绩超预期，叠加公司与新强联签订的框架采购合同可确定明年公司出货将超 19GW+，我们上调盈利预测。我们预计公司 2022-2024年分别实现净利 43.95、52.90和 57.54亿元，较前次预测分别上涨 11%、15%、9%，本次预测同比去年分别增长 42%、20%、9%，对应 EPS 1.93元、2.33元、2.53元。公司当前股价对应三年 PE 分别为 14.1、11.7、10.8倍，考虑公司目前估值水平较低，将评级由原先的“增持”上调至“买入”。
风险提示政策性风险、市场竞争风险、限售股解禁风险、大股东减持风险
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