农林牧渔行业周报：国庆期间猪价涨幅较大，关注养殖端投资机会

行情回顾：本周沪深300指数下跌1.95%，申万农林牧渔指数下跌3.60%。

在一级子行业中：煤炭、有色金属和石油表现位居前列，分别上涨3.43%，1.56%和1.23%。部分重点个股涨幅前三名：梅花生物（+6.69%）、农发种业（+5.44%）和平潭发展（+4.51%）。跌幅前三名：ST天山（-10.69%）、正邦科技（-10.67%）和正虹科技（-10.01%）。

生猪养殖：根据涌益咨询，截至9月30日，当周全国商品猪出栏均价为24.12元/公斤，周环比+0.36元/公斤，生猪价格继续维持上行；当周15公斤仔猪价格为636元/头，周环比+10元/头，市场上补栏情绪较弱。当周商品猪平均出栏体重为128.13公斤，周环比+0.26公斤/头，商品猪压栏情况仍在持续。国庆节期间猪价大幅上涨。根据涌益咨询数据，截至10月7日全国生猪均价为26.21元/公斤，较节前的24.32元/公斤上涨了1.89元/公斤，猪价表现略超市场预期。从出栏均重数据来看，国庆当周商品猪平均出栏体重为128.25公斤，周环比+0.12公斤/头，散户压栏积极性依旧较强。

我们认为短期内猪价上涨的原因为：1.寒潮来袭，猪肉消费和大猪需求有所提升，推动市场压栏与二次育肥情绪。2.受到节假日的影响，尤其是国庆期间多地举办婚宴，对猪肉消费形成一定的支持。3.节假日期间部分企业放假导致生猪供给偏紧，同时降雨天气对生猪收购造成一定影响，屠宰企业进行提价保供。决定生猪价格的核心因素是供需，预计四季度供给端的边际减少和消费端的持续修复有利于猪价维持上涨趋势。随着猪肉消费旺季的到来，看好春节前生猪价格易涨难跌，猪价整体维持高位。我们认为在行业盈利预期改善的情况下，生猪养殖板块景气上行逻辑不变，同时目前多家企业估值水平仍处在较低位置，在近期板块有所回调的背景下，生猪养殖板块配置安全边际较高。建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况、成本控制能力等多维度选择标的。重点推荐：牧原股份：成本领先，规模优势明显；温氏股份：猪鸡共振。

种植产业链：今年以来在俄乌冲突和全球多地发生极端天气的背景下，全球粮食产量可能会持续受到影响，叠加贸易保护主义的抬头，我国粮食安全议题更为突出。自2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会发布《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行)》之后，转基因作物政策条件已经充分具备，建议关注后续转基因作物商业化推进情况。随着国家大力支持种业技术发展，种子公司技术壁垒有望提升，种子行业竞争格局有望改善。我们建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。

禽类养殖：黄羽鸡：黄羽鸡在经历了两年的亏损后，在产父母代鸡苗存栏量已经降至近四年最低水平，供给端的减少支撑黄鸡价格上涨，看好下半年黄鸡景气度维持。白羽鸡：我们认为目前白羽鸡供给仍然充裕，行业依旧处在去产能阶段，受到海外引种不畅的影响，产业链产能去化速度有望加速，产业链回暖时间可能提前。建议持续关注海外禽流感和引种端情况的变化。重点推荐：圣农发展：白羽鸡行业全产业链发展龙头。

风险提示：生猪价格不及预期/转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/农产品价格波动。

相关附件