农林牧渔行业周报：国庆节猪价涨幅较大，猪价高位时长不宜过早悲观_股票频道

周观察：国庆节猪价涨幅较大，猪价高位时长不宜过早悲观生猪：2022年10月7日，全国生猪均价26.21元/公斤，较节前上涨1.89元/公斤。根据涌益咨询监测样本，节内生猪日均屠宰量10.32万头/日，环比增加5.9%。短期来看，基于当前时点猪价高度、Q4猪价需求-猪价变动规律，我们预期2022Q4猪价或维持高位震荡，猪价高点存在于11-12月进一步上修可能；中期来看，基于猪周期“蛛网模型”理论框架、此轮周期行业产能调整节奏差异，我们对此轮周期猪价高度时长持乐观预期。种植：拉尼娜现象通常导致阿根廷和巴西南部炎热干燥，造成巴西中部雨季缩短。近年巴西玉米产量受拉尼娜影响较阿根廷更大，阿根廷大豆产量则较巴西受拉尼娜影响更大，预计拉尼娜将贯穿2022年南美大豆玉米播种季，干旱背景下南美大豆及玉米供需偏紧格局可能延续。

周观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移猪周期业绩兑现阶段，关注成本优势及产能释放节奏。关注兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；以及温氏股份；牧原股份、新希望等。动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。油料作物价格回落，关注油脂压榨及精炼环节。主粮及油料作物价格回调，但通胀背景下，预计主粮价格回调幅度有限，关注优质主粮种植标的苏垦农发。油脂油料价格跌幅较大，相关受益标的油脂精炼及压榨环节企业道道全等。粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米育种龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。原料价格调头向下，饲料企业毛利水平有望改善。饲料企业毛利水平有望在2022年下半年迎来改善。推荐产品力及服务力优势突出的饲料龙头海大集团。

本周市场表现（9.26-9.30）：农业跑赢大盘0.14个百分点本周上证指数下跌2.07%，农业指数下跌1.93%，跑赢大盘0.14个百分点。子板块来看，除宠物食品外各农业板块均下跌。个股来看天马科技（+12.97%）、中宠股份（+7.16%）、金河生物（+5.84%）领涨。

本周价格跟踪（9.26-9.30）：本周鸡苗、豆粕、白糖价格环比上涨生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年9月30日全国外三元生猪均价为24.46元/kg；仔猪均价为36.97元/kg；白条肉均价31.37元/kg。9月30日猪料比价为6.42:1。自繁自养头均利润799.35元/头，环比+41.37元/头；外购仔猪头均利润803.41元/头，环比+7.65元/头。白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价3.15元/羽，环比+5.00%；毛鸡均价8.81元/公斤，环比+0.57%；毛鸡养殖利润0.21元/羽，环比+0.09元/羽。黄羽肉鸡：据新牧网数据，9月30日中速鸡均价17.85元/公斤，环比下跌。

风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。