农林牧渔行业周报：生猪价格周环比上涨1%，补栏压栏相对理性

生猪价格周环比上涨 1%至 24.53元/公斤， 补栏积极性相对理性①生猪价格周环比上涨 1%。 本周六全国生猪价格 24.53元/公斤，周环比上涨 1%。 本周五自繁自养生猪盈利 799.35元/头，外购仔猪养殖盈利 803.41元/头； ②二元母猪头均价格周环比微涨至 1785元。

涌益咨询披露数据(9.23-9.29)：全国 90公斤内生猪出栏占比 5.42%，处非瘟以来低位； 规模场 15公斤仔猪出栏价 636元/头，周环比上涨1.6%， 50公斤二元母猪价格 1785元/头，周环比微涨，补栏积极性平稳。 据农业部披露， 9月 21日全国仔猪均价 43.97元/公斤，周环比下降 0.3%，较 7月末高点下降 2.2%； ③补栏及压栏意愿相对理性，建议调整期配置生猪养殖板块。 猪价已步入新一轮上行周期，据农业部能繁母猪存栏量变化推算， 2023年 5月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降趋势。 抛储及约谈对短期猪价影响有限，本周猪价再创今年 7月以来新高。除政策层面，生猪出栏均重、疫情、养殖效率变化也会影响短期猪价： i）涌益咨询(9.23-9.29)全国出栏生猪均重 128.13公斤，周环比上涨 0.2%，较 2021年峰值 137.6公斤仍有6.9%差距，出栏均重超过 150kg 生猪占比 7.53%，仍处偏低水平； 农业部数据， 9月 23日 16省份宰后均重 91.65公斤，较 2020、 2021年同期分别增加-0.4%、 2.8%， 目前看，压栏或二次育肥对 2-3个月之后猪价影响有限； ii）低体重猪出栏占比仅 5.42%，全国猪病发生情况处历史低位； iii） 二元母猪价格 1785元/头，养殖户补栏意愿理性， 2023年猪价维持高位时间或超预期。 本周五各家猪企头均市值，温氏 5711元、牧原 5196元、天邦食品 2500元、中粮家佳康1658元、 正邦 1420元， 估值仍处偏低水平，我们继续推荐天康生物、温氏股份、牧原股份、中粮家佳康、新希望、大北农。

白羽鸡产品价格周环比微涨，黄羽鸡价格涨跌互现①白羽鸡产品价格周环比微涨。 本周五，白羽鸡产品价格 10,920元/吨，周环比上涨 0.2%。 从替代品角度看，猪价已步入新一轮上行周期，目前猪鸡比价处于历史均值水平，高猪价或对鸡价形成一定支撑。从白羽肉鸡自身周期看，父母代鸡苗价格向上周期或于 2023年5月启动，商品代价格上行周期或于 2024年启动。 2021年 9月-2022年 4月，祖代更新量相对较高，我们预计 2023年 4月之前，父母代鸡苗价格将维持低位；由于今年 5-8月祖代更新量较低， 2023年 5开始父母代鸡苗价格有望明显回升； 今年 9-12月祖代更新量将影响2023年 9-12月父母代鸡苗价格，我们将密切跟踪祖代更新量。 2021年我国祖代更新量 124.62万套，处于历史相对高位，对应 2023年商品代毛鸡和鸡产品价格会相对偏弱；今年祖代更新量有望降至 90万套左右，对应 2024年商品代毛鸡和鸡产品价格有望明显回升。由于2022年 5-8月父母代鸡苗销量处于历史高位，对应 2023年 3-6月商品代毛鸡和鸡产品价格或维持相对低位，我们将紧密跟踪父母代销量。 ②本周黄羽鸡价格涨跌互现。 9月 30日，黄羽肉鸡快大鸡均价8.86元/斤，周环比跌 1.0%，同比涨 41.8%；中速鸡均价 8.71元/斤，周环比跌 7.4%，同比涨 24.4%；土鸡均价 10.99元/斤，周环比涨2.6%，同比涨 36.2%；乌骨鸡 6.95元/斤，周环比涨 9.5%，同比涨9.1%。 2022年第 36周（9.5-9.11），黄羽在产父母代存栏、父母代鸡苗销量均处 2018年以来底部区域，黄羽鸡价格有望维持高位，建议关注立华股份。

兽药景气度明显回升，非瘟疫苗进展值得期待随着养殖户盈利不断提升，猪用疫苗景气明显回升， 2022年 8月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎疫苗 700%、猪细小病毒疫苗 213%、口蹄疫苗 75%、高致病性猪蓝耳疫苗 63%、猪伪狂犬疫苗 50%、腹泻苗 26%、猪瘟疫苗 12%、猪圆环疫苗 9.8%；

2022年 1-8月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，口蹄疫苗 14.8%、高致病性猪蓝耳疫苗-4.2%、猪细小病毒疫苗-3.4%、猪圆环疫苗-22.4%、猪乙型脑炎疫苗-23%、腹泻苗-25.1%、猪瘟疫苗-34.6%、猪伪狂犬疫苗-38%。 据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们将密切跟踪非瘟疫苗进展，继续推荐普莱柯。 7月以来猪价维持高位，兽用化药制剂销量也明显改善，回盛生物作为全国兽用化药制剂龙头，将充分受益行业景气度回升和原料制剂一体化高速扩张，继续推荐回盛生物。

转基因商业化稳步推进， 全球玉米、大豆 9月库消比预测值环比下降①转基因玉米商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头。 大北农、隆平高科从合作伙伴数量和规模层面均处于先发优势；先正达是全球农业科技巨头和中国种业国家队，植保业务全球第一、种子业务全球第三，在未来几年有望逐步体现后发优势；登海种业拥有优质玉米种质资源，有望充分受益转基因玉米商业化。大北农、隆平高科、登海种业、先正达有望在我国转基因种业商业化进程中脱颖而出，建议继续关注种业龙头。 ②全球玉米库消比预测值 9月环比下降 0.1个百分点，供需紧平衡。USDA9月供需报告预测，22/23年全球玉米库消比 22.3%，预测值环比下降 0.1个百分点， 处 16/17年以来底部区域。 据我国农业农村部市场预警专家委员会预测， 9月中国玉米供需平衡表预测数与8月一致， 22/23年全国玉米结余量降至 4万吨，结余量较 21/22年下降 479万吨，国内玉米价格有望维持高位。 ③全球小麦库消比预测值9月环比上升 0.1个百分点。 USDA9月供需报告预测： 22/23年全球小麦库消比 26.9%， 较 21/22年度下降 0.7个百分点， 环比上升 0.1个百分点， 处 15/16年以来最低水平。 ④全球大豆库消比预测值 9月环比下降 0.4个百分点。 USDA9月供需报告预测： 22/23年全球大豆库消比 18.1%， 环比下降 0.4个百分点， 较 21/22年上升 0.7个百分点，处于 16/17年度以来底部区域。 中国大豆高度依赖进口， 2022年大豆价格或维持相对高位。

风险提示疫情失控；价格下跌超预期。

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