矩子科技中报报告：业绩符合预期，受益消费电子景气提升

中报业绩符合预期，2022H1营收 2.9亿元，同比增加 9.9%2022上半年实现营收 2.9亿元，同比增加 9.9%；归母净利润 0.36亿元，同比减少 37.4%；剔除股份支付费用影响后，归母净利润 0.54亿元，同比下降 5.69%。

2022年上半年销售毛利率/销售净利率 30.4%、12.4%，分别同比下滑 6.93、9.01pct。盈利能力下滑主要系 1）疫情冲击：苏州、上海疫情扰动对公司经营产生影响，生产端原材料无法及时供应；销售端产品推广进度放缓。6月以来，国内疫情好转，公司积极调整经营状态，盈利能力将逐步恢复至正常水平。2）产品结构调整：受疫情影响，下游高端客户资本开支计划放缓，低毛利产品和经销比例提升，致使盈利能力有所下滑；3）大宗商品价格上涨：部分产品原材料价格上涨，成本端承压；4）股份支付：上半年计提员工持股计划股权激励费用1931.25万元。

上半年消费电子行业景气度提升，有望带动公司下半年业绩增长公司设备目前应用于 PCB、Mini-LED、半导体行业，下游消费电子景气度直接关系到公司业务增长情况。一方面，全球经济自疫情中复苏，汽车电子、Mini LED等新兴赛道有望提振消费电子景气度；另一方面，下半年为消费电子传统旺季，各大手机品牌陆续召开新品发布会，折叠屏概念热度不减，有望带动消费电子需求回暖，公司作为上游设备厂商或将受益，有望带动公司下半年业绩增长。

产品矩阵扩展、产品迭代、应用场景拓展，助力公司业绩持续增长

（1）产品矩阵扩展：从 2D 检测到 3D 检测，公司陆续推出四款新产品，包括 3DSPI、3D-AOI、MiniLED-AOI 和 FPC-AOI。3D-AOI 是公司近两年推出的拳头产品，已获得行业标杆客户的认可。公司 Mini LED AOI 可实现 Mini LED 背光工艺流程中多个工序环节的产品外观缺陷检测，上半年已批量供货；半导体行业 AOI 的部分型号产品已交付；

（2）产品迭代：公司持续提高产品技术水平、性能体验和促进产品更新迭代。2022H1公司紧贴市场需求，进一步开发更大屏幕 Mini LED 背光检测设备，在大屏幕检测领域实现高速、高效、高精度检测，实现产品性能领先；

（3）应用场景拓展：公司积极布局半导体、医药、新能源与纺织等行业，在研产品众多。未来公司将重点发力半导体和 Mini LED 领域，有望构成业务增长点。

盈利预测与估值预计 2022-2024年公司实现归母净利润 1.1、1.7、2.5亿元，同比增长 9%、53%、47%。 对应 P/E 47/31/21X。给予公司 “买入”评级。

风险提示：1）产品开发进程不及预期；2）下游客户拓展进程慢于预期。