电动车行业延续高增长，下半年进入销售旺季环比将继续提升当前新能源车的渗透已经从政策驱动转向需求驱动，处于新兴产业 S 型曲线的渗透率快速提升期，同时 2022年上半年海外户储和中美两国大储相继放量，支撑了锂电池行业 2022H1延续高增长态势。下半年将进入新能源车销售旺季，新能源车销量环比提升将带动电池需求提升，同时 2022Q2电池原材料压力向下游传导顺利，电池环节有望迎来量价齐升，盈利能力或将明显改善。因此首先建议关注量价双升的电池环节，建议关注宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、派能科技，基于供给格局视角， 建议关注恩捷股份、星源材质。基于长期市场空间视角， 建议关注长远锂科、当升科技。
Q1产业链利润向上游倾斜， Q2电池环节盈利修复明显
（1）动力电池：原料价格企稳，价格传导顺畅， 2022Q2盈利能力边际回升。
2022Q1受到上游原材料涨价冲击叠加向下游顺价的不完全性及滞后性，电池板块盈利能力达到历史低点，随着 Q2材料价格企稳、价格顺畅传导，电池板块盈利能力有所回升， Q2电池行业营收 1,839.16亿元，归母净利润 111.72亿元，分别同比增长 93%、 106%。
（2）正极材料： 2021Q4起上游原材料上涨周期下正极厂商显著受益于库存收益， 2022Q2起回归常态。 三元正极行业营收 430.11亿元，归母净利润 29.36亿元，分别同比增长 114%、 89%；磷酸铁锂正极行业营收 99.28亿元，归母净利润 9.43亿元，分别同比增长 255%、 253%，实现扭亏转盈。
（3） 负极材料：焦类原材料持续上涨对冲一体化降本收益，负极盈利能力保持平稳。 2022Q2负极材料行业营收、归母净利润分别为 251.22亿元、 25.28亿元，同比增长 62%、 28%，营收端持续高增，利润保持平稳。
（4） 电解液：六氟磷酸锂价格回落，利润相比 Q1有所下降。 六氟磷酸锂行业2022Q2营收和归母净利润分别为 55.76、 8.66亿元，同比增长 71%、 120%，归母利润环比下降 43%；电解液行业 2022Q2营收和归母净利润分别为 74.93亿元、19.01亿元，同比增长 111%、 145%，归母净利环比下降 5%。
（5）隔膜： 剔除中材科技和沧州明珠后隔膜行业 2022Q2年营收、归母净利润分别为 39.75亿元、 13.45亿元，同比增长 62%、 94%。
（6） 铜箔及结构件： 盈利能力略有下滑。 铜箔 2022Q2营收、归母净利润分别为 94.3、 6.62亿元，同比增长 9%、 1%。结构件 2022Q2营收、归母净利润分别为 34.46、 2.58亿元，同比增长 93%、 41%。
风险提示： 原材料价格波动影响部分环节企业盈利能力风险、欧洲新能源车补贴下降后增长率不及预期风险、竞争格局恶化风险
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