板块表现：本周社服行业涨跌幅为+1.04%，在所有31 个行业中周涨跌幅排名第21位。各细分板块涨跌幅分别为：教育-1.8%，专业服务0.05%，旅游及景区+2.9%，酒店餐饮+3.0%。
重点公告&事件：（1）凤凰机场对接国际标准，制定并下发《三亚凤凰国际机场质量品牌建设提升行动实施方案》；（2）继绝味、周黑鸭、煌上煌后，卤味赛道或将迎来第四家上市企业；（3）辽宁公布首批省级文明旅游示范单位名单。
核心观点：免税：1H22 龙头中免收入同比-22.2%，主要受1H22 全国多地疫情爆发，部分重点城市实施封控影响。但公司通过稳定的价格策略+品类结构改善，推动毛利率连续两个季度实现改善。未来伴随海南客流改善，我们预计公司将继续关注利润水平的提升，同时2H22 旺季公司新建产能即将投产，未来业绩恢复增长可期。中长期看，我们认为中国免税行业的底层发展逻辑未变，推荐龙头中国中免，建议关注海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）餐饮：受1H22 疫情延续时间较长+上市餐饮企业以直营模式为主，主要餐饮公司九毛九/海伦司/同庆楼1H22 营收同比-6.1%/+0.6%/-5.9%。
利润端表现有所分化，门店模型精简、线上零售业务等助推九毛九、同庆楼实现盈利，海伦司、奈雪等其他餐饮品牌均亏损。
酒店：1H22 受核心大型商业城市疫情影响，酒店板块收入同比-11.6%，恢复至2019 年的66%，归母净利润亏损由5.2 亿扩大至6.6 亿。疫情不确定性导致龙头公司开店速度不同程度放缓，部分公司下调全年开店计划。但从海外龙头酒店公司恢复情况看，伴随疫情管控放松，万豪/希尔顿等Revpar 均较19 年同期实现增长，国内酒店业竞争格局目前已经相对清晰，后续仍看好三大龙头酒店集团开店成长，中小酒店集团重点看好差异化竞争的君亭酒店。
旅游消费：关注智能健身镜赛道，供需推动下国内智能健身镜渗透率有望实现从0 到1 突破，建议关注头部智能健身镜品牌ODM 供应商康冠科技。此外，建议关注疫后增量空间较大的天目湖，以及露营装备龙头牧高笛。
风险提示：疫情、自然灾害突发性因素；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。
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