事件描述公司发布 2022年半年报，报告期间公司实现营业收入 49.91亿元，同比增长 95.22%；实现归母净利润 10.04亿元，同比增长 129.75%。
上半年业绩大幅增长，毛利率稳步提升2022H1，公司实现营业收入 49.91亿元，同比增长 95.22%；实现利润总额 12.10亿元，同比增长 136.02%；归属于上市公司股东净利润 10.04亿元，同比增长 129.75%。利润率方面，2022H1公司毛利率为 33.92%，相比去年同期基本持平，净利率为 21.13%，相比去年同期增长 3.32pct。公司净利率基本恢复到 2020年的水平，主要得益于公司较强的控费能力，2022H1公司销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为 1.08%、3.78%、-0.31%、5.33%，分别同比降低 1.28pct、1.98pct、0.24pct 和 1.44pct。从单季度来看，2022Q2公司实现营业收入 22.79亿元，同比增长 60.83%，环比降低 15.97%；实现归属于上市公司股东净利润 4.92亿元，同比增长 75.09%，环比降低 3.91%。公司二季度收入环比下滑，主要是受到电解液价格下跌所致。但公司二季度归母净利润环比基本持平，体现了公司产品较强的市场竞争力和公司较强的成本管控能力。
四大主业均衡发展，依托技术平台大力发展新能源材料分业务来看，2022H1，公司电池化学品、半导体化学品、有机氟化学品、电容器化学品分别实现营业收入 38.96亿元、1.58亿元、5.40亿元、3.67亿元，分别同比增长 120.14%、77.76%、56.96%、12.52%。
电池化学品已经成为公司的主要收入和利润来源，公司作为行业领先者，充分抓住市场机遇，坚持研发创新，加速新技术布局，产品市场竞争力进一步提升。随着公司新投产项目产能逐步释放，公司业绩有望保持大幅增长。同时，公司半导体化学品和有机氟化学品项目积极推进，未来随着下游行业的快速发展，产能有望加速释放。电容器化学品，公司凭借行业龙头地位，通过先进技术和齐全的产品品类深耕战略客户，确保核心客户订单稳定，同时公司借助光伏、新能源行业快速发展契机，积极开拓新的市场，开发具有竞争力的产品，确保公司电容化学品销售业绩持续稳定增长。
扩大资本开支加码布局材料领域，荆门项目稳步推进根据公司 2022年中报披露，公司在建工程合计 6.68亿元，保持稳定增长态势。在建工程项目以锂离子电池电解液、半导体化学品和有机氟化学品为主，包括荆门年产 28.3万吨锂电池材料项目、荆门锂电池材料及半导体化学品项目（一期）、海德福高性能氟材料（一、二期）等。未来随着该类项目不断建设投产，将进一步巩固公司的行 业领先地位，为公司带来新的业绩增量。
投资建议公司是国内电解液行业领先企业，积极推进项目建设拓宽市场份额。
同时，公司已经形成以电池化学品为主，半导体化学品、有机氟化学品、电容器化学品为辅的发展格局，未来多轮驱动保障公司业绩增长。
预计公司 2022年-2024年分别实现营业收入 105.82、124.52、163.85亿元，实现归母净利润 19.45、22.75、29.03亿元，对应 PE 分别为16X、13X、10X。维持公司“买入”评级。
风险提示
（1）公司技术研发进度不及预期；
（2）公司产能释放速度不及预期；
（3）原材料价格波动；
（4）下游需求不及预期。
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