2022年 8月 24日，公司发布 2022年半年报。2022年上半年实现营收89.8亿元，同比增长 12.8%；实现归母净利润 6.7亿元，同比增长 57.4%；
扣非归母净利润 5.6亿元，同比增长 76%，业绩略超预期。
经营分析海外交互平板和新产品收入增速亮眼，盈利能力明显改善。报告期内，公司营收同比增长 12.8%，拆分来看，新产品和海外交互平板业务表现亮眼，IoT 模组和投影板卡实现营收 1.9亿，同比+65.6%；生活电器主攻变频控制和家电智能交互解决方案，实现营收 3.1亿，同比+65%；海外交互平板实现营收 21亿元，同比+44%。国内教育和商用平板，市场疲软，行业整体出货量均下滑超过 30%，公司相应业务同比下降 24.5%/2.7%。盈利方面，公司 22H1净利润 6.7亿元，同比+57.4%，利润增长主要源于毛利率水平的修复，整体毛利率 27.24%，同比+2.78%。
商教领域新品频出、上游面板价格回落带动公司毛利率提升。5月，希沃发布第六代智能黑板等九大数字化产品及服务，MAXHUB 发布 V6系列平板及周边产品，提供从终端硬件到系统、服务的全套数字化解决方案，带动产品单价提升。上游主要原材料价格回落，8月 32/43/55/65吋面板均价分别为27/51/84/110美元/片，对应去年 7月最高位回落 69/63/63/62%。当前上游面板厂商下调稼动率，但考虑到下游主力彩电需求疲软，供需关系难以在短时间内恢复平衡，面板价格回弹可能性不高，公司有望保持高毛利率水平。
海外市场高景气度持续，国内市场有望复苏。当前海外智能交互平板市场处于渗透率早期，国外政府教育信息化政策执行期至 30年，海外需求有望继续保持。国内教育市场迎来三季度的集中采购，商用平板处于产品投入期，公司 ODM 与自有品牌战略并进，充分发挥自身品牌龙头优势、成本优势和产业生态优势，有望在整体市场扩张过程中，抢占更多市场份额。
投资建议我们看好公司作为智能显示交互龙头发力整机出海与新业务，扩大收入规模，同时面板价格回落提升盈利能力。我们预计公司 22-24年归母净利润22.6/27.8/34.1亿元，对应 PE21x/17x/14x，维持“买入”评级。
风险提示电视板卡需求持续下滑；交互平板竞争加剧；新业务拓展不及预期。
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