三旺通信：克服疫情稳增长，战略储备奠定未来业绩高增长

事件：公司于2022年8月23日收盘后发布《2022年半年度报告》、《2022年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》。

点评：克服深圳疫情稳增长，期待下半年智慧矿山、智慧能源等业务加速发展上半年，公司克服了在深圳肆虐的新冠疫情和国际宏观环境变化，实现营业收入13,077.04万元，较上年同期增长23.99%；同期实现归属于上市公司股东的净利润2,994.71万元，较上年同期增长18.81%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,226.54万元，较上年同期增长17.98%。下游子行业方面，公司智慧能源、工业互联网、其他行业板块分别实现销售收入6,175.33万元、1,356.39万元、2,008.23万元，同比增长90.03%、21.67%、19.76%。疫情之下公司业绩的稳增长主要来自于工业互联网行业快速发展，智慧矿山、智能制造、电力及新能源等终端应用市场需求强劲和公司订单开拓能力及市场竞争力进一步增强。

战略储备显著增加、在手订单充裕，展望未来业绩高增长因报告期内公司订单增加和芯片等原材料囤货原因，经营活动产生的现金流量净额为93.48万元,较上年同期下降88.70%；同期存货为10,907.22万元，较上年同期增长47.33%。展望下半年，战略储备增加和在手订单充足奠定公司全年业绩基础。随着疫情阴霾散去、原材料成本压力缓解，下游子行业如智慧矿山和智慧能源的景气上行，公司全年业绩高增长可期。

上海疫情将消去，部分募投项目有望年底交付，公司长期成长可期公司2020年12月于上海证券交易所向社会公众公开发行人民币普通股A股)1,263.20万股，募集资金总额为人民币430,498,560.00元，扣除费用后，实际募集资金净额为人民币384,400,835.74元。募投资金主要用于上海工业互联网设备扩产项目、上海工业互联网设备研发中心建设项目和补充流动资金。上海的募投项目主要负责设备扩产和综合的信息化智能化解决方案的提供。随着上海疫情的缓解，公司的募投项目预计在2022年年底和2023年年底交付，公司将进一步实现产品商往解决方案商和技术总包商的转型，奠定公司长期增长属性。

投资建议与盈利预测公司是全球领先的工业互联网通信解决方案提供商，拥有较为齐全的产品体系，是工业互联网领域的先行者和领航者，将在光伏、新能源、智能制造、智慧交通、智慧煤矿等关键新兴产业的发展中发挥日益重要的作用。随着疫情改善、上游元器件价格回落以及TSN产品与HaaS平台落地，核心业务盈利能力有望提升。预计2022-2024年公司收入分别为3.77亿、5.37亿、7.24亿，净利润为0.86亿、1.14亿、1.51亿，对应当前股价的PE为33.15、25.08和19.00。

风险提示芯片等重要原材料价格波动风险，产品结构相对单一风险，5G推进不如预期，数字基建政策变动风险。

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