宝信软件:疫情下项目按期交付，宝之云业务持续推进

8月23日，公司发布22H1业绩，实现营业收入49.62亿元，Y/Y1.82%；归母净利润9.91亿元，Y/Y5.34%；扣非归母净利润为9.42亿元，Y/Y6.82%，总体符合预期。

经营分析疫情下业务稳步运行，战略转型有望提升运营效益。22Q2单季度营业收入24.65亿元，Y/Y-13.68%，Q/Q-1.32%；归母净利润5.36亿元，Y/Y-0.19%，Q/Q17.80%；扣非归母净利润5.01亿元，Y/Y-2.61%，Q/Q13.61%。上半年疫情严峻，公司充分发挥“一总部多基地”体系优势，通过远程协同等方式确保多个重大项目按期交付，保障用户业务系统稳定运行，并制定“工程精品化，产品规模化，运营平台化”战略转型策略，拟实现“工程—产品—平台”互动优化，推动业务转型、规模扩大和效益提升。

宝之云业务有序开展，万台机器人上岗计划持续推进。公司持续在全国布局宝之云业务，华东区域，推进罗泾基地五期项目建设，开展南京基地市场策划工作；华北区域，依托国家“东数西算”政策打造宝之云基地，加快一期项目建设。云服务方面，继续推进“云网芯”战略举措，加强“Oe+平台”能力建设、业务推广，落地SaaS服务试点。此外，公司推出“宝罗”机器人品牌，以万名“宝罗”上岗计划为契机，基于宝信工业互联网平台打造自主可控的“宝罗云平台”，实现机器人与互联网的深度融合。

实现子公司智能化无感切换，宝武数智化助力智慧智造2.0。公司于今年7月先后助力子公司太钢、八钢实现智能化项目。其中，太钢涉及85套系统实现一次性切换成功，且完成产线不停的无感切换。公司依托母公司宝武集团对钢铁行业的理解，与自身软件开发、云计算、数据中心等业务协同性强，自主研发工业互联网平台xI3Plat，推进大数据“5S”组件开发，有望以钢铁行业作为锚点，布局全工业互联网产业链，有望持续扩大市场份额，加快软件国产化替代进程。预计公司业绩未来三年复合增速25%+。

盈利调整与投资建议我们维持盈利预测，预计22-24年营收151.57/195.74/250.47亿元，归母净利润21.51/28.19/37.04亿元，对应PE36/28/21倍，维持“买入”评级。

风险提示互联网厂商IDC需求不及预期；钢铁行业信息化支出不及预期。

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