社会服务行业周报：6月社零同比转正，线下消费服务最差时点已过

本周社服行业涨跌幅为-2.42%，在所有31个行业中周涨跌幅排名第11位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：专业服务-3.19%，教育4.92%，酒店餐饮+0.56%，旅游及景区-0.83%。

重点公告&事件（1）首个国产新冠口服药阿兹夫定片已正式提交上市申请；（2）月社零增速转正；（3）酒店、景区等多家上市公司披露半年报，预亏普遍。

投资建议免税：7月第二周海口、三亚机场客流表现分化，其中海口受社会面疫情影响，机场客流环比7月第一周有明显下滑；三亚机场业务量未受明显扰动，航班、客流量同比21年基本持平。我们建议继续重视免税板块的估值修复行情，各地政府对疫情已开始采取更加精准的防控政策，居民整体出行限制边际改善。考虑行业去年Q3-Q4为低基数，叠加下半年疫情、出行管控政策均有望边际改善，我们认为下半年离岛免税市场销售有望持续保持复苏。标的建议关注龙头中国中免、海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）。

餐饮：餐饮消费以本地需求为主，受跨省流动限制影响小，受益于防疫管控政策趋向精准化，6月餐饮消费增速出现大幅回升，单月增速从-21.1%回升至-4.0%，但受部分地区线下堂食仍受限制，行业目前尚未完全恢复。餐饮行业投资我们建议把握两个逻辑：（1）品牌势能向上→翻台&开店向好的餐饮品牌，建议关注九毛九、海伦司奈雪的茶；（2）中式快餐依托高频、刚需、标准化程度高等特征，属于行业内易于进行连锁扩张的赛道，目前行业头部公司多数处于IPO阶段，建议关注乡村基、老乡鸡、老娘舅、杨国福等。

酒店：酒店行业疫后供需、格局清晰，头部酒店集团同时受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，仍将是疫后行业复苏最大受益者建议关注锦江酒店/首旅酒店/华住集团-S。

景区：长短两个维度均具备较好配置价值。短期配置意义：历史上景区板块暑期（7-8月）相对沪深300具备超额收益，原因在于暑期为旅游旺季，尤其是当前行业处于困境反转阶段，β是获取超额收益的来源。中长期维度，部分景区公司仍有延展空间，建议关注天目湖、宋城演艺、峨眉山A。

风险提示：疫情、自然灾害突发性因素；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。