房地产行业跟踪报告：投资端持续下滑，政策端仍需发力_股票频道

房地产行业在我国经济中具有重要地位，房地产行业的稳定是“稳增长”的重要方面，当前行业处于供给收缩、需求观望状态，预计下半年政策宽松力度仍会持续加码，逐渐扭转当前供求观望状态，我们认为行业市场竞争格局将在风险出清中逐渐优化，优质房企或将走出α行情。建议关注

（1）基本面表现较好的物业管理公司；

（2）具有央企/国企背景的高信用优质房企；

（3）拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+” 的良性资金循环的房企。

投资要点：

投资：土地市场以及开竣工持续下行导致累计投资增速进一步回落。

开竣工、土地投资增速均延续下滑趋势，投资增速下滑幅度扩大， 1-7月房地产投资累计同比下滑 6.4%，较前值下降 1pct，单月投资增速下滑 12.3%，较前值扩大 2.9pct。

开竣工：新开工面积连续 15期单月数据下滑，竣工面积今年以来下滑幅度持续扩大。 1-7月施工面积累计增速为-3.7%，较前值回落 0.9pct。

1-7月新开工面积同比下降 36.1%，降幅扩大 1.7pct， 7月单月下滑45.4%，并连续 15期单月数据负增长。 1-7月竣工面积同比下降 23.3%，较前值下滑幅度扩大 1.8pct。

土地：土地市场仍然较弱。 1-7月土地成交价款同比下降 43.0%，较前值降幅略有收窄（1-6月为-46.3%）， 1-7月土地购置面积同比下滑48.1%（前值为-48.3%），从高频数据来看， 8月百城土地供给和成交均仍处于低位。

销售： 7月销售回落。 1-7月销售面积和销售金额同比分别下滑 23.1%和 28.8%，较前值变动-0.9pct 和+0.1pct， 7月当月销售金额和销售面积同比-28.2%/-28.9%。销售均价 1-7月同比继续下跌， 1-7月累计销售均价同比增速为-7.4%，较前值收窄 1.2pct。

资金：到位资金同比仍下滑。 1-7月到位资金来源同比下滑 25.4%，较前值下滑幅度扩大 0.1pct，其中国内贷款/自筹资金/定金及预收款/个人按揭同比分别 -28.4%/-11.4%/-37.1%/-25.2% ，较前值变化 -1.2pct/-1.7pct/+0.8pct/+0.5pct， 7月居民中长贷新增同比减少，地产放松政策持续加码，区域纾困政策逐步落地，继续关注政策不断叠加下销售端的边际变化。

风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期等。