华海清科：22H1业绩超公司指引，Q2延续高成长_股票频道

事件：公司发布 2022年半年度业绩预告，预计 2022年半年度实现营业收入 6.8-7.5亿元，同比增长 131.60%-155.44%；归母净利润 1.70亿元-1.95亿元，同比增长 140.99%-176.43%；扣非归母净利润 1.40-1.65亿元，同比增长 304.81%-377.10%。

22H1业绩超公司指引，Q2延续高成长：公司预计 2022H1营收 6.8-7.5亿元，归母净利润 1.70亿元-1.95亿元，扣非归母净利润 1.40-1.65亿元，营收以及净利润均同比大幅提高。公司此前公开招股书预计 2022年H1收入 5.50-7.0亿元，归母净利润 1.4-1.8亿元，扣非归母净利润 1.0-1.2亿元，此次业绩预告收入和净利润均超过此前招股书指引。公司上半年业绩大幅提高主要受益于全球及国内下游晶圆扩产需求， CMP 设备国产替代快速推进，公司设备持续放量。从 Q2单季度来看，公司预计实现收入 3.32-4.02亿元，同比增长 89.71%-129.71%，环比-4.6%~+15.52%; 归母净利润 0.79-1.04亿元, 同比增长172.41%-258.62%，环比-13.19%~+14.29%， Q2整体业绩同比延续高增长趋势。

CMP 设备持续受益国产替代需求，配套材料及服务收入占比有望不断提高：从订单来看， 2021年末公司 CMP 设备在手订单数量超 70台，设备订单充足。目前国内 CMP 设备大部分依然被应用材料、日本荏原占据，公司是国内唯一可以量产 12寸 CMP 设备的厂商，未来有望持续受益国产代需求。在配套材料和服务收入方面， 2021年公司配套材料及技术服务营业收入达 1.11亿元，同比增长 236.36%，占总年度收入 13.81%，在收入占比呈不断提高趋势。参考海外成熟半导体设备厂商应用材料， 2021年技术服务收入在营收占比约 22%。配套材料收入与存量 CMP 设备密切相关，随着公司 CMP 设备发货量快速增长，在国内晶圆厂 CMP 设备存量占比不断提高，我们认为公司配套材料及技术服务收入在总体收入的占比仍有较大提升空间。

投资建议：我们预计公司2022年~2024年收入分别为16.32亿元、24.72亿元、 33.31亿元，归母净利润分别为 3.78亿元、 5.33亿元、 7.03亿元，参考北方华创、中微公司估值，按照 wind 一致预期对应 2023年平均PE 为 57X，考虑到公司在 CMP 设备国产替代的稀缺性以及高成长，给予华海清科 2023年 65倍 PE，对应目标价 325.00元，,给予“买入-A”投资评级。

风险提示：下游需求衰减风险，市场竞争加剧风险，国产替代不及预期。