业绩简评7月 6日，公司发布 22H1业绩预告，22年上半年预计实现归母净利润 1.32亿元-1.37亿元，同比增长 20.55%-25.12%，扣非归母净利润为 0.91亿元-0.96亿元，同比增长 13.49%-19.72%，业绩基本符合预期。
经营分析疫情小幅影响 Q2业绩，下半年归母净利润有望实现 26%+同比增长。根据公司业绩预告，22H1预计实现归母净利润 1.32亿元-1.37亿元，则 22Q2预计实现归母净利润 6527万元-7027万元，同比增长 9%-17%，公司奋力推进复工复产，但新冠肺炎疫情反复对公司 Q2业绩仍有一定影响。报告期内因实施公司股权激励计划带来股份支付费用约 2200万元，预计非经常性损益对当期净利润的影响约为 4100万元。按照公司业绩指引，22全年预计实现营收 2.55亿元，归母净利润 3.7亿元，结合业绩预告，公司下半年预计实现归母净利润 2.3亿元，同比增长 26%。
持续高研发投入，募投项目助力快速成长。公司持续保持高研发投入，提升高精度 RTK、PPP、组合导航、多源融合定位等核心算法能力，逐步打造高精度定位芯片技术平台、全球星地一体增强网络服务平台。除核心技术持续投入外，公司研发了多款高精度定位导航智能装备和解决方案，如视觉RTK、新款无人船、农机自动驾驶系统等。21年募投资金 8亿元用于北斗项目及智能时空项目研发建设，预计 2年内完成。同时公司积极布局车规级GNSS SOC 芯片、高精度车规级 IMU 芯片等，通过研发降本加速国产化替代，实现关键元器件自主可控，增强公司软硬件竞争实力。
高精度卫星定位专家，掘金千亿赛道。公司已覆盖国内外建筑基建、农机自动驾驶、位移监测、无人机、无人船、乘用车高精度车载定位等赛道，2025年合计市场空间近千亿元。公司已成为哪吒、路特斯、比亚迪、长城定点供应商，22年有望新增定点 5家左右。长期看好公司基于 20余年核心卫星高精度定位技术横向复用多场景探索，实现全球化的稳步增长。
盈利调整与投资建议结合公司最新业绩，我们预测公司 22-24年归母净利润为 3.83/4.91/6.14亿元，对应 PE 分别为 49X/27X/22X，维持“买入”评级。
风险提示新赛道产业方案颠覆风险、芯片研发失败风险、竞争加剧风险
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