本周汽车板块跑输沪深 300指数 5.1个百分点：6/27-7/1，A 股中信一级汽车板块跌幅 3.5%，跑输沪深 300指数 5.1个百分点，在 31个中信一级行业中排名第 31位。从二级行业细分板块表现来看，商用车+0.1%、乘用车-3.0%、汽车零部件-4.6%、摩托车及其他-5.5%、汽车销售及服务-6.1%。
6月新势力数据公布，预计 6月国内乘用车产销数据走强：1）6月新势力交付量预计创年内高点：小鹏交付量同比+133.0%/环比+51.1%至 15,295辆，理想交付量同比+68.9%/环比+13.3%至 13,024辆，蔚来交付量同比+60.3%/环比+84.5%至 12,961辆。2）乘联会数据：6月第 4周零售销量同比+33%/环比+28%达日均 7.0万辆，6月前 4周同比+27%/环比+37%达到日均 5.5万辆；6月第 4周批发销量同比+50%/环比+12%达日均 8.0万辆，6月前 4周同比+40%/环比+34%达到日均 5.8万辆。3）交强险数据：6月第 4周上险量 47.8万辆，日均6.8万辆（环比+13%）；6月的前四周上险量 164万辆；4）预计 6月乘用车数据有望创年内新高：根据乘联会数据测算，预计 6月国内狭义乘用车零售销量同比+15.5%/环比+35.2%至 183万辆；其中，新能源乘用车零售销量近 50万辆。
看好 2H22E 板块基本面边际改善前景：A/H 汽车指数 PE-TTM 估值略有回落；
其中，A 股 PE-TTM 回落至约 48x（位于 2020至今估值均值+1x 标准差的水平）；
H 股 PE-TTM 回落至约 22x（位于略高于 2020至今估值均值的水平）。我们判断，1）本周汽车板块回调或主要由于板块轮动。2）6月乘用车市场有望受益于产能+供应链全面恢复驱动的留存订单加速交付+疫情后订单逐步回暖，当前市场对 6月乘用车产销改善预期较为充分。3）展望来看，新能源乘用车需求依然表现稳健、叠加各地因地制宜基于新能源车的补贴扶持政策+2023E 补贴取消驱动的年末冲量前景，看好 2H22E 新能源乘用车爬坡趋势，我们维持 2022E 国内新能源乘用车销量 500-550万辆的预测，看好 2H22E 板块基本面边际改善前景。
4）整车方面，看好具有较强插混、以及高端纯电车型周期的车企 2H22E 爬坡前景；零部件方面，看好新定点释放/市占率抬升，业绩稳健兑现的标的。
投资建议：整车推荐特斯拉，建议关注比亚迪、吉利汽车、理想汽车；零部件推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团。
风险提示：政策波动；产能、供应链等不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场/金融风险。
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