农林牧渔行业周报：仔猪母猪价格周环比再降，5月白羽祖代无更新量_股票频道

生猪价格周环比上涨 3.6%，仔猪价格周环比下跌 2.6%。

①生猪价格周环比上涨 3.6%。本周六全国生猪价格 16.44元/公斤，周环比上涨 3.6%。本周自繁自养生猪亏损 119.45元/头，外购仔猪养殖盈利 85.38元/头。 ②仔猪价格周环比下跌 2.6%，连续第三周下跌。涌益咨询披露数据(6.10-6.16)：全国 90公斤内生猪出栏占比6.26%，周环比上涨 0.31个百分点，处非瘟以来低位；本周规模场15公斤仔猪出栏价 633元/头，周环比下跌 2.6%，连续第三周下跌；

50公斤二元母猪价格 1814元/头，周环比微跌 0.6%， 4月上旬上涨以来第二周下跌。仔猪、二元母猪价格波动分别体现散养户、规模场的补栏积极性，而补栏积极性又与猪价直接相关，需紧密跟踪。 ③新周期猪价高点可期，生猪养殖股以时间换空间。生猪养殖行业处于产能出清阶段，农业部能繁母猪产能降幅约 10%， 5月能繁存栏环比上升 0.4%。大型上市猪企能繁母猪存栏量整体呈下降态势，猪细小病毒疫苗和猪乙型脑炎疫苗批签发数据也从侧面印证母猪去产能情况。由于生猪价格走势直接影响仔猪、种猪价格，后期猪价判断尤为重要。本轮周期变化之一，生猪体重开始影响短期猪价， 4月以来生猪价格快速上行，压栏、二次育肥再现，且育肥猪增重具备性价比。

本轮周期变化之二，种猪生产效率弹性大，能繁母猪中三元占比从2021年 6月 42%快速降至 12月 21%，并于 2022年 4月回落至10%，我们预计 22Q2、 22Q3、 22Q4和 23Q1生猪出栏量分别为16,953万头、 17,359万头、 18,862万头、 18,896万头，同比分别增长 2.1%、 12.3%、 5.2%、 -3.4%。我们维持此前判断，若无严重疫情，今年行业将持续磨底，超时长猪价磨底有望支撑产能出清和新一轮周期的猪价高度，生猪养殖股可以时间换空间，我们继续推荐中粮家佳康、天康生物、新希望、温氏股份、牧原股份。

5月白羽祖代更新量为 0，黄羽鸡价格周环比涨跌互现。

①5月白羽祖代更新量为 0。 2022年第 23周（6.6-6.12）父母代鸡苗价格 18.34元/套，周环比上涨 15.8%；父母代鸡苗销量 128.71万套，环比上升 2.9%；本周五，白羽鸡产品价格 10,920元/吨，周环比上涨0.7%。2022年 1-5月全国白羽祖代更新量 42.88万套，同比下降 19.3%，其中， 5月祖代更新量 0套，去年同期 7.93万套； 1-4月父母代鸡苗销量 1741.07万套，同比下降 13.6%，前 5月父母代鸡苗销量 2295.18万套，同比下降 10.9%， 5月父母代鸡苗销量 554.11万套，同比下降1%。我们维持 2022年白羽肉鸡价格温和上涨判断不变，由于新冠疫情导致航班停航、美国禽流感疫情致海关审批加严， 6、 7月白羽祖代更新量或继续低位。 ②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。 2020-2021年黄羽鸡行业整体亏损，行业持续去产能，截至 2022年第 22周（5.30-6.5），黄羽在产父母代存栏 1368.3万套，黄羽父母代鸡苗销量 110.7万套，均处于 2018年以来低位， 2022年黄羽鸡价格有望温和上行。截至 6月 17日，黄羽肉鸡快大鸡均价 7.1元/斤，周环比涨 1.2%，同比涨 36.8%；中速鸡均价 8元/斤，周环比跌 1.4%，同比涨 50.7%；土鸡均价 8.66元/斤，周环比涨 0.1%，同比涨 19.8%；乌骨鸡 6.45元/斤，周环比跌 3.9%，同比涨 19.2%。

转基因商业化稳步推进，玉米、小麦供需紧平衡。

①转基因玉米商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头。截至目前，大北农、隆平高科、先正达均已获得玉米产品安全证书，国家级转基因玉米、大豆品种审定标准（试行）印发，我国转基因产业化再进一步。由于大北农、隆平高科较先正达更早获得安全证书，从合作伙伴数量和规模层面均处于先发优势；先正达是全球农业科技巨头和中国种业国家队，植保业务全球第一、种子业务全球第三，在未来几年有望逐步体现后发优势；登海种业拥有优质玉米种质资源，种质资源好坏对转基因品种好坏至关重要，有望充分受益转基因玉米商业化。我们预计，大北农、隆平高科、登海种业、先正达将在我国转基因种业商业化进程中脱颖而出，建议继续关注种业龙头。 ②玉米供需紧平衡，玉米价格有望维持高位。美国农业部（USDA） 2022年 6月供需报告预测， 22/23年全球玉米库消比 22.7%，环比上升 0.4个百分点，处于16/17年以来底部区域，由于俄、乌玉米出口量占全球 15.2%，玉米国际价格走势需持续关注俄乌战争。据我国农业农村部市场预警专家委员会 6月预测， 22/23年全国玉米结余量降至 4万吨，结余量较 21/22年下降 479万吨，国内玉米价格有望维持高位。 ③小麦供需紧平衡，小麦价格有望至少维持高位。 USDA6月供需报告预测： 22/23年全球小麦库消比 26.9%，环比持平，处 15/16年以来最低水平；由于俄乌小麦出口量占全球 30%左右，小麦国际价格走势需持续关注俄乌战争。

2020年以来，受玉米供不应求影响，我国小麦临储拍卖成交量大幅攀升， 2020、 2021年分别达到 2343.62万吨、 2868.3万吨， 2022年至今725.47万吨，与此同时，我国主产区小麦收购量处于近年低位。我国小麦玉米历史比价 0.8-1.63，目前小麦玉米比价 1.12，小麦对玉米饲用替代性将持续存在，我国小麦价格有望维持高位或温和上行。 ⑤22/23全球大豆库消比处近年低位，大豆价格或维持高位。 USDA6月供需报告预测： 22/23年全球大豆库消比 18.3%，环比上升 0.1个百分点，较21/22年上升 1.8个百分点，处于 16/17年度以来底部区域。中国大豆高度倚赖进口， 2022年大豆价格或维持相对高位。

风险提示疫情失控；价格下跌超预期。