2022年下半年新能车行业投资策略：中欧美加速电动化，产业有望迎盈利修复_股票频道

1、整车：国内疫情阴霾散去供给复苏，欧美政策加码供应链自建提速· 国内复工复产推动供给端产能释放，各地补贴助力需求修复。欧洲发布“禁燃红线”，传统车企转型新能源，本土产业链发力，纯电车占比迅速提升。美国皮卡电动化有望拉动新能车市场，注重本土产业链建设，材料供应体系将全球受益。中欧美三地共振，我们预计全球新能源汽车市场将延续高景气。

2、电池：议价落地盈利迎修复，技术创新迭代方兴未艾· 需求端受电动车、储能驱动，预计全球锂电池需求量未来4年CAGR达46%；供给端迎来扩产潮，龙头扩产速度及产能消化能力占优。当前锂电池需求和交付的最困难时期已经过去，随着长三角企业全面复工复产，排产有望逐月提升；电池与整车环节议价完成，原材料成本有效传导，预计二季度起电池企业盈利触底反弹。中长期电池材料、封装工艺演绎共进，技术迭代加速推进，关注中游厂商竞争力的进一步分化。

3、主要材料：供需仍偏紧，产业链一体化协同加速· 1）正极方面，三元材料出口高增，高镍化趋势确立，我们认为全球化、高镍化布局的龙头企业未来机会更大。 2）负极方面，供需错配，负极价格随石墨化水涨船高，一体化布局领先的企业效益更为凸显；硅材料理论容量更高，是未来极具应用潜力的新型负极材料。 3）隔膜方面，主流企业扩产进度可能偏慢，预计价格受到供需偏紧支撑。 4）电解液方面，传统添加剂VC扩产较慢，新型添加剂由于性能的优势，将迎来产业化加速的时期。 5）铜箔铝箔方面，整体扩产节奏较慢，市场龙头效应更加显著。

4、投资建议· 1）一条主线：具备全球竞争力的核心标的：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、容百科技、当升科技、恩捷股份、中伟股份、格林美、星源材质、天赐材料、新宙邦、宏发股份、卧龙电驱等。 2）两条支线：供给紧张的负极龙头：璞泰来、杉杉股份、贝特瑞、中科电气、福鞍股份等。受益储能爆发的：德方纳米、永福股份、星云股份等。