风语筑2021年年报&22Q1季报点评：数字化体验业务营收大幅增长，做元宇宙的施工队

2021年， 公司实现营业收入 29.40亿元，同比增长 30.30%；实现归属于上市公司股东的净利润 4.39亿元，同比增长 28.12%。 受到党建、政府及企业对展示和文化空间的需求不断加大，公司文化及品牌数字化体验空间业务的营业收入由 2020年的 7.76亿元增长至 2021年的17.19亿元，同比大幅增长 121.51%。 报告期内，公司新签订单 35.97亿元，较上年同期增长 17.20%，其中文化及品牌数字化体验空间新签订单 23.09亿元，同比增长 12.89%， 数字化产品及服务新签订单6,455.56万元，同比增长 135.21%。 截止 2021年 12月 31日，公司在手订单余额 53.51亿元，在手订单充沛，未来业绩确定性高。

公司积极运用元宇宙相关要素来提升线下及线上展示的效果。 在政府积极推动数字经济的浪潮下，公司作为展览展示领域龙头， 将会迎来更大市场空间。 对于线上展览来说，丰富的细节和渲染效果会使线上展示效果慢慢逼近线下甚至逐渐超越线下，叠加疫情对于线下展览的限制，线上展览的形式会越来越受到欢迎和认可，线上展览的形式也扩大了潜在的市场空间。 2021年，公司率先与国内元宇宙平台达成生态共建合作伙伴关系，以“城市元宇宙”为战略发展契机，拓展元宇宙 3D 虚拟建筑设计、渲染开发及数字空间运营业务。在 NFT 数字藏品板块，公司推出风语筑元宇宙数字艺术馆，依托公司在数字艺术、文博藏品、传统文化 IP 等方面的资源，结合雷电所、要看文创自主孵化或引进的线下商业文创展览，打造线上、线下联动的沉浸式观展体验，打通从 3D 设计、内容开发及运营到数字藏品铸造发售的商业路径。 在虚拟场景及数字虚拟人板块，全资子公司浙江风语宙携手新华社推出全国“两会”元宇宙报道活动， 并为湖南卫视打造全息虚拟舞台，为安徽卫视打造数字虚拟主播。

盈利预测与投资评级： 受到疫情影响，公司 2022Q1营收及利润不及预期， 我们下调此前盈利预测，预计 2022-2023年实现 EPS 1.07（-0.34）/1.47（-0.18）元，新增 2024年 EPS 预期 1.77元，对应 2022-2024年PE15/11/9X。 作为数字展示的龙头，对于线上展览的发展， 公司不仅拥有众多城市展馆和博物馆的建筑数据，并且储备了渲染技术团队，还投资了相关技术公司，看好公司由线下展示扩大到线上展示以及后期线上运营维护带来的第二增长曲线，维持“买入”评级。

风险提示： 订单交付延期风险；行业竞争加剧风险； 疫情对主营业务影响风险。