报告摘要港股新能源行业跑赢大盘。上周香港恒生指数上升 4.11%，恒生综指上升 3.99%，恒生中国企业指数上升 4.62%。万得港股新能源概念股指数上升 6.06%，升幅跑赢港股大盘。万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第四位。从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第三位，仅低于恒生医疗保健业指数、恒生非必须消费业指数。
欧盟计划到 2030年光伏并网装机 600GW。欧盟委员会近日公布“欧盟再生能源计划”(REPowerEU Plan) ，欧盟的可再生能源目标从之前的 40%提高到2030年的 45%。在 REPowerEU 计划指导下，欧盟计划在 2025年前实现超过320GW 的光伏并网目标，并到 2030年进一步扩大到 600GW。与此同时，欧盟决定制定法律强制要求对所有 2026之后新建的使用面积大于 250平方米的公共及商业建筑，以及所有 2029年之后新建的住宅建筑配置光伏系统。对于现有公共及商业建筑使用面积大于 250平方米与 2027年之后要求强制安装光伏系统。欧盟是中国光伏组件出口重要目的地，2021年对欧盟出口占中国光伏组件出口超 40%。预期欧盟光伏组件需求加快释放，提升对光伏产业链需求；欧盟将增加分布式装机，对光伏组件价格敏感度低于集中式电站，预期对光伏组件出口价格提振有帮助。我们认为利好光伏产业链企业，包括新特能源 1799.HK、协鑫科技 3800.HK、信义光能 968.HK 及福莱特玻璃 6865.HK 等。
核心观点光伏产业链：上周港股光伏产业链板块上升 11.5%，板块主要跟踪公司基本录得较大升幅。产业链各环节龙头企业均录得较大升幅。欧洲光伏装机预期加速，分布式加速发展，预期提升光伏产业链出口量及价格，利好产业链内各企业发展。根据高频数据，产业链各环节近期价格继续上调。我们预期多晶硅等价格预期上半年仍维持高位。预期 2022年，多晶硅料供应进一步释放，有利产业链需求提升，我们仍维持推荐利润率最高的环节多晶硅料的龙头新特能源 1799.HK。光伏玻璃预期需求也提升，利好信义光能 968.HK 及福莱特玻璃 6865.HK 等龙头企业。
风电产业链：上周港股风电产业链上升 6.2%。港股金风科技 2208.HK 升 6.5%。
2021年是海上风电抢装年，海上风电机组的销售及毛利提升，推动金风整体业绩增长。我们认为海上风电由 2022年起补贴陆续退坡，而招标结果中，风机价格也维持在较低水平，短期我们将继续关注招标结果及订单交付情况，但长期我们看好板块的发展空间，及企业盈利能力。
新能源电场运营：上周港股电力运营板块上扬约 5%，板块内企业股价均录得上升，其中华润电力 836.HK 升 9.4%。我们认为火电转型新能源企业，受益于国内煤炭价格回落，边际成本改善。而新能源电力运营商 1季度，受风资源影响，板块内股票业绩及不加，但靴子已经落地，而前期政策，新能源运营商历史补贴应收账可望加速回收，回调后目前股价具吸引力。推荐板块内优秀的龙头企业龙源电力 916.HK。
电池及储能：电池及储能股小幅上升。宁德时代（300750.SZ）上扬。我们认为储能将是未来新能源发电的重要配套设施，长期仍看好板块投资机遇。
投资建议光伏产业链：新特能源 1799.HK；风电产业链：金风科技 2208.HK；新能源电场运营：龙源电力 916.HK；电池及储能：国轩高科 002074.SZ风险提示新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。
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