房地产行业周观点：“五一”销售大幅下滑，关注疫情影响

行业核心观点： 在“稳增长”的宏观背景下，当前房地产行业基本面持续驻底，边际改善政策持续，预计后续仍有较多利好政策值得期待，继续看好房地产板块的市场表现。建议关注

（1）基本面表现较好的物业管理公司；

（2）具有央企/国企背景的财务稳健型优质房企；

（3）拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。

投资要点：

上周行情回顾：上周申万一级行业房地产指数下跌 5.44%，沪深300指数下跌 2.675%，房地产为市场跌幅最大行业。2022年以来房地产行业下跌 7.05%，沪深 300指数下跌 20.88%，相对收益显著。

重点政策要闻：

（1）五一假期结束，央行、银保监会、证监会、深交所纷纷出台落实金融支持稳经济工作措施，其中提及多项房地产金融措施。央行提出，执行好房地产金融审慎管理制度，及时优化房地产信贷政策，保持房地产融资平稳有序，支持刚性和改善性住房需求。银保监会表示，要督促银行保险机构坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，因城施策落实好差别化住房信贷政策，支持首套和改善性住房需求，灵活调整受疫情影响人群个人住房贷款还款计划。证监会指出，积极支持房地产企业债券融资，研究拓宽基础设施 REITs 试点范围，适时出台更多支持实体企业发展的政策措施。深交所提及支持房地产企业合理融资需求；

（2）资阳、洛阳、徐州、镇江、长春等地调整住房公积金政策或降低首付比例等；

（3）金华放松限售；

（4）广西、西安调整部分公积金提取政策。

行业基本面情况：在 2022年至今不断发布的纾困政策下，今年“五一”房企营销积极性明显复苏，营销活动数量、规模以及折扣力度较之前都有提升，不少房企借机刺激购房。但据中指数据显示，重点监测城市中多数城市市场低温态势延续，成交规模同比降幅较大。统计的 15城新建商品房成交面积较去年五一假期下降 47.9%。上周广州、无锡、济南完成 2022年第一批集中供地，广州土拍热度回暖，济南流拍率较高，相对冷清。

重点公司动态：多数房地产开发类企业公布前 4月销售数据，整体经营数据同比大幅回落约 50%；贝壳控股拟将其 A 类普通股以介绍形式于香港联合交易所有限公司主板双重主要上市；阳光城到期未支付债务本金约 301.91亿，将制定短中长期化解方案。

风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期等。