其他元器件：被动元件企业一季度情况复盘

22Q1RC 营收稳定增长，业绩增速亮眼；电感增速放缓，晶振两极分化。

RC（电容&电阻）营收 93.0亿元（YoY+13.9%），归母净利润 23.7亿元（YoY+21.8%），扣非归母 21.6亿元（YoY+20.9%）。

电感营收 18.1亿元（YoY-4.7%），归母净利润 2.1亿元（YoY-19.7%），扣非归母 1.8亿元（YoY-21.5%）。

晶振营收 5.5亿元（YoY-3.3%），归母净利润 0.9亿元（YoY-11.5%），扣非归母 0.6亿元（YoY-30.5%）。

21H2RC 毛利率逐步下降， 22Q1有所回升。

21Q1到 22Q1，逐季度毛利率： RC（42.03%、 43.12%、 41.50%、 39.45%、41.79%），电感（28.58%、 29.11%、29.86%、 24.55%、 26.45%），晶振（29.76%、33.22%、 36.28%、 33.26%、 25.37%）。

22Q1净利润增速如下：

RC（10家）：扣非归母净利润 8家正增长（振华 151%， 7家 0%-50%），4家负增长。

电感（2家）：扣非归母净利润 2家负增长。

晶振（4家）：扣非归母净利润 2家正增长， 2家负增长。

2022年 Q1机构持仓环比下降。

统计了 18Q1-22Q117个季度的机构持仓占比算术平均数，20Q4以来保持较高水平， 21Q4达到最高 43%， 22Q1环比下降至 35% 。

市盈率处于历史低位水平。

统计了被动元件公司的 PE（TTM，扣除非经常性损益），目前中位数为 30倍，接近 40个月历史最低水平。

■风险提示： 下游需求不及预期；原材料及运输成本上涨风险；疫情反复风险。