中药行业周报：国家医保目录公布，2021年建议关注“创新+消费”

上周中药Ⅱ上涨1.03%，医药各子板块涨跌互现

上周医药生物报收12077.43点，上涨0.33%；中药Ⅱ报收6501.95点，上涨1.03%；化学制药报收13289.46点，下跌0.96%；生物制品Ⅱ报收14874.61点，下跌0.3%；医药商业Ⅱ报收7704.26点，下跌0.66%；医疗器械Ⅱ报收10738.77点，上涨1.45%；医疗服务Ⅱ报收12900.56点，上涨1.95%。

从公司表现来看，表现居前的公司有：信邦制药、片仔癀、新天药业、广誉远、沃华医药；表现靠后的公司有：紫鑫药业、吉药控股、奇正藏药、精华制药、中新药业。

中药PE(ttm)环比上升0.41倍，PB(lf)环比上升0.03倍

上周中药板块PE为35.37倍，近一年PE最大值为43.09，最小值为23.63；当前PB为2.71倍，近一年PB最大值为3.2，最小值为2.14。中药板块PE环比上升0.41倍，PB环比上升0.03倍。中药板块相对于沪深300溢价率为119.66%。

冬季用药量增加带动市场需求明显增多

上周重点跟踪中药材价格总指数为177.34点，环比小幅上涨0.4个百分点。分品种看，十二个中药材品种中八涨四跌，其中，植物花类药材价格指数涨幅居首。总体来看，冬季用药量增加带动市场需求明显增加，成交量有所放大，整体行情继续好转。整个12月看，市场供大于求的局面得到有效缓解，上涨品种增多，预计后期中药材价格有望小幅走高。

国家医保目录公布，2021年建议关注“创新+消费”

12月28日2020版国家医保目录公布，共有119种药品谈判成功，谈判成功率为73.46%，谈成药品平均降价幅度在50.64%。2020版国家医保目录中共2800种，其中西药1426种，中成药1374种，疾病覆盖范围进一步扩大，包括慢阻肺用药、红斑狼疮用药、PD-1、抗抑郁症用药、儿童用药等。医保谈判及医保目录动态调整常态化，利好临床刚需用药和创新药，医保谈判叠加药品集采优化了支付端结构，有利于研发创新能力较强的公司。

围绕政策指挥棒，创新是长期主线，消费是政策避风港，2021年建议关注“创新＋消费”，坚持以政策为导向，以业绩为王。政策支持下的创新线关注：（1）化药投资机会主要在创新药及CXO等相关产业链上，坚持“品种至上”；（2）创新器械。政策避风港的消费线关注：

（1）第三方医学诊断；（2）零售药店；（3）疫苗；（4）品牌中药和专科医疗服务。维持行业“增持”评级。

风险提示（1）行业政策超预期严厉；（2）行业及上市公司业绩波动风险。