银行行业投资策略报告：简评商业银行绩效评价体系调整_股票频道

事件：

2021年1月4日，财政部有关负责人就《商业银行绩效评价办法》答记者问。

投资要点：

《办法》改革后的体系指标设置：从指标体系看，将改革前的盈利能力、经营增长、资产质量、偿付能力四类指标，调整为服务国家发展目标和实体经济、发展质量、风险防控、经营效益四类，每类权重均为25%，兼顾了考核重点和平衡关系。各单项指标权重依据重要性和引导功能确定，可适时根据国家宏观政策、实体经济需求、金融发展趋势等进行动态调整。与改革前的衡量标准对比，服务国家发展目标和实体经济放在了首位。《办法》自2021年1月1日起施行，即2021年度及以后年度商业银行绩效评价按照《办法》执行。

修改办法的意义：突出金融服务实体经济、金融服务创新发展的新理念；更加注重发展质量与效益；保障银行信贷投放能力的需要。结合近期发布的《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》。均是为服务实体经济的基础推动和政策方向引导。

投资策略：我们预判2020年整体银行业的净利润增速在-3%左右。2021年，受低基数效应的影响，净利润回升至7%，加大核销的同时，拨备计提力度预计仍将保持高位。综上分析，2021年宏观经济恢复状态中,内生性紧信用的环境下,资产端收益率或整体上升,而负债端受同业成本上升的影响,核心负债的重要性明显上升。不过，国内延期还本付息政策退出、监管压力上升，叠加新冠疫情的短期波动，预计仍对整个银行业的资产质量预期产生阶段性的扰动。基于上述因素分析，我们建议关注零售业务占比高、核心负债有优势的银行。

风险因素：疫情持续导致资产质量大幅恶化。整体经济形势的变化会影响行业的整体表现。如果整体经济持续走弱，企业营收明显恶化，银行板块将出现业绩波动。