水泥错峰生产常态化， 电石渣错峰产能置换或深化 2020年 12月 28日，工信部和生态环境部联合印发《关于进一步做好水泥常 态化错峰生产的通知》（下称“《通知》”）。 由于 2016年的 351号文在 2020年底到期，因此《通知》是对水泥行业错峰生产政策的延续和改进， 在供给端 调控的力度和规范性上进一步加强。我们认为主要有两方面值得关注： 1） 推动全国水泥错峰生产地域和时间常态化。 其中辽宁、吉林、黑龙江、新 疆每年自 11月 1日至次年 3月底；北京、天津、河北、山西、内蒙古、 山东、河南每年自 11月 15日至次年 3月 15日；陕西、甘肃、青海、宁 夏每年自 12月 1日至次年 3月 10日；其他地区结合本地实际，在春节、 酷暑伏天、雨季和重大活动期间开展错峰生产。
从错峰周期来看，与 351号文基本一致，参考意义更大，实际执行过程中产能或环保压力较大的地 区预计仍将加码差异化错峰政策。 2） 所有水泥熟料生产线都应进行错峰生产。 此条要求是相对于 351号文最 大的变动之一。首先是明确了各地工业和信息化主管部门要组织电石渣 熟料生产线与当地非电石渣水泥熟料生产企业沟通协调， 通过“错峰置换” 参与错峰生产。 在继新疆地区开创电石渣错峰产能置换并取得良好效果 后，内蒙古的电石渣错峰产能置换方案也于 2020年 3月正式落地， 预计 短期内华北地区供给端就将迎来改善。 随着《通知》 将全国各地电石渣熟 料产能纳入潜在错峰范围，预计中长期电石渣产能错峰置换将进一步深 化。从 PVC 产能分布来看，除新疆、内蒙古外，山东、西北地区、华北 地区也有可观的电石渣熟料产能，供需格局有望迎来加速优化。 另外，《通知》还明确了承担供暖任务的生产线，应当在非采暖季、非错 峰生产期间补足错峰时间；有全年协同处置城市生活垃圾及有毒有害废 弃物等任务的生产线可以不进行错峰生产，但要适当降低水泥生产负荷。 总体来看若政策执行到位，错峰生产力度会强于“十三五”时期。
玻璃：库存维持低位，高景气度 2021年有望持续 2020年 12月国内浮法玻璃企业库存下滑明显，下游刚需订单良好，原片 供应紧张。 12月底原片价格已上升至近几年高位，下游在成本压力下控制 接单并消化备货，加上多地加工厂意向提前放假，导致部分区域原片生产 企业月底出货速率出现下滑，库存小幅回升。但整体看，当前企业库存仍 低， 且供需偏紧格局延续，预计下游提前放假对价格影响有限。
投资建议 1） 水泥： 推荐海螺水泥、塔牌集团，建议关注冀东水泥、祁连山； 2）玻 璃：推荐旗滨集团，建议关注福莱特； 3） 玻纤： 推荐中国巨石，建议关注 长海股份； 4） 减水剂： 推荐苏博特、垒知集团。
风险提示 下游需求不及预期；政策实施力度不及预期；外部环境不确定性加剧。
首页
微信公众号
证券之星APP
