电力设备与新能源行业周观察：优质车型供给有望持续驱动需求增长，下游厂商积极寻求多晶硅环节合作

1.新能源汽车

大众 ID.4首发，售价 25万元以内根据乘联会数据，2020年 1-9月，上汽大众途观合计实现销量 11.11万辆，在上汽大众 SUV 总体销量中的占比达 36.4%，在国内 SUV 总体销量中的占比为 3.7%。对标上汽大众同规格、价格水平的途观，以及国内销量表现优异的纯电动乘用车 Model 3，我们认为，ID.4具备较强的价格及性能优势，未来有望实现可观的销量增长，看好销量表现以及宁德时代等核心供应商。

Model Y 进入工信部新车申报我们认为，特斯拉国内市场布局持续丰富，多元车型供给有望带动消费提升。Model Y 作为纯电动 SUV 车型，将更加贴合国内市场细分需求，持续看好特斯拉全年及未来的销量表现。

10月德国新能源汽车销量达 4.80万辆我们认为，在政策推动下，欧洲已经成为全球最为重要的新能源汽车消费市场，随着车企电动化转型的持续推进，优质车型供给不断增强，销量表现可期，核心供应商有望迎来高增长机遇。

10月宏光 MINI EV 销量再攀升，环比增长 18%我们认为，宏光 MINI EV 为今年新能源汽车最为畅销车型，销量规模持续攀升。随着产能的扩大，产销量有望进一步提升，动力电池等核心零部件供应商有望不断受益。

天赐材料与特斯拉签署供货协议我们认为，特斯拉自制电池产能规划鸿远，此次与上游材料端供应商达成合作、开启三地采购，将保障原材料供应稳定，持续推进自制电池进程。

随着国内企业技术以及供应实力的持续提升，未来特斯拉或将与更多国内优质上游企业实现直接合作，细分领域优质供应商有望迎来更多发展机遇。

核心观点：

我们认为，应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众 MEB 平台、宁德时代、LG 化学四大产业链机遇。以及：1）行业赛道较好的电池及负极环节；2）技术壁垒较高、know-how 占主导的隔膜环节；3）高镍带来的正极材料盈利结构以及市场格局改善；4）渗透率提升或结构性机遇的导电剂以及磷酸铁锂环节。

受益标的：宁德时代、天奈科技、当升科技、璞泰来、中材科技、国轩高科、科达利、恩捷股份、亿纬锂能、天赐材料、特锐德、鹏辉能源、德方纳米等。

2. 新能源 硅片企业积极布局，绑定硅料供应我们认为：1）在短期硅料供应偏紧的状态下，原料供应保障能力将成为未来硅片甚至组件环节竞争的关键因素之一，下游通过积极与多晶硅签订合作协议来保障多晶硅供应，提升自身竞争力。2）2020年四季度步入抢装阶段，景气度开始上行，考虑到近两年硅料新增供应相对有限，供应偏紧格局预计将持续，具备成本优势和产能规模的头部企业有望显著受益。