首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

南极电商:Q3净利润超市场预期,货币化率降幅收窄

来源:开源证券 作者:吕明 2020-10-24 00:00:00
关注证券之星官方微博:

本部业务推动Q3业绩超市场预期,维持“买入”评级公司2020年前三季度营收27.72亿元(+4.73%),实现归母净利润7.22亿元(+19.90%)。其中2020Q3实现营收11.46亿元(+13.14%),实现归母净利润2.91亿元(+34.90%)。本部业务净利润保持较快增长,带动整体净利润增速提升,Q3业绩超市场预期。预计公司完成全年激励目标的概率较高,维持盈利预测不变,预计2020-2022年公司归母净利润分别为15.5/19.9/25.0亿元,对应EPS分别为0.63/0.81/1.02元,当前股价对应PE分别为31/24/19倍,维持“买入”评级。

盈利能力持续改善,三季度现金流转正2020年前三季度公司毛利率为31.49%(+2.31pct),净利率26.01%(+3.26pct),主要系高利润率的本部业务占比提升所致。营运能力方面,2020年前三季度应收账款12.46亿(+27.66%),主要系小袋客户通常在年末回款,且三季度末存在部分小袋业务应收款所致。2020年前三季度经营性现金流净额为7,284.80万元,同比减少75.05%。其中2020Q3单季度经营性现金流净额为9,867.04万元,同比减少30.41%,主要系因疫情影响,客户回款节奏放缓,同时小袋净放款增加导致。三季度现金流转正,预计在电商旺季,2020Q4经营性现金流将进一步改善。

GMV继续保持高速增长,预计Q4电商旺季货币化率将进一步改善2020年前三季度公司GMV共计228.53亿元(+36%),其中2020Q3单季GMV为84.76亿元(+45.43%)。分渠道看,2020年前三季度阿里渠道实现GMV为136.31亿(+22.40%),仍是核心渠道,社交电商、京东、唯品会GMV同比分别为112.77%、14.07%、5.08%。分品牌看,2020年前三季度南极人品牌GMV为203.29亿元(+40%),卡帝乐鳄鱼GMV为21.53亿元(+7.19%),精典泰迪GMV2.32亿元(+55.61%)。2020Q3公司货币化率为3.75%,同比降幅0.24pct,相较二季度0.54pct的降幅显著收窄。我们预计随着疫情影响减淡,公司与供应商利润分配恢复正常、Q4电商旺季到来,公司货币化率有望进一步提升。

风险提示:新品类与渠道扩张速度不及预期,服务费率下降,平台规则变化等。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示南极电商盈利能力一般,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-