久远银海：营收增速转正，医疗政务信息化需求持续释放

事件公司发布2020三季报，2020年前三个季度公司实现营收4.98亿元，同增0.58%，实现归母净利润0.89亿元，同增5.18%;单三季度实现营收1.88亿元，同增21.27%，实现归母净利润0.31亿元，同增38.07%。

订单招标恢复正常，1-9月月营收增速转正公司作为医疗民政信息化领域龙头，一方面在医疗医保信息化的逐步推进中，深度参与新时代医保信息化建设，另一方面随着政务信息化招标工作的正常开展和金民工程一期第二批拉开序幕，业绩增长有望持续。从公司2020年第三季度业绩增速看，公司战略清晰，业绩确定性强。因此，维持盈利预测不变，我们预计公司2020-2022年的归母净利润分别为1.93/2.62/3.41亿元，EPS为0.61/0.84/1.09元/股，当前股价对应的2020-2022年PE为35/26/20倍，相较于行业内其他公司估值较低，维持“买入”评级。

医疗信息化有序推进，存量改造增量释放带来稳定需求医保信息化改革承载着国家扭转医保基金亏损、完善医保体系建设的重任，在这一过程中，医保信息系统的数据迁移和相关配套设施的搭建、DRGs付费体系和医保基金管理系统的加速建立都将为医疗信息化带来巨幅增量需求，而公司作为医疗信息化领域的领导者，有望凭借国家级省级医保平台的搭建经验和技术优势持续受益。

金民工程一期第二批逐步拉开，公司先发优势明显2020年7月，金民工程一期第二批试点正式开启，上半年受疫情影响未能开展的招标工作推迟至2020年下半年和2021年，预计随着各省市招标逐步正常化，政务信息化市场需求将有序释放。公司在金民工程一期中成功中标“应用支撑平台开发集成项目”，积累国家级平台开发经验，有望在后续各省市的招标工作中，凭借成熟经验和技术优势，率先获得订单，驱动业绩持续增长。

风险提示：金民工程信息化招标工作不及预期,市场竞争加剧