宏观周报：经济继续修复，消费表现亮眼

经济继续加速修复，消费表现亮眼。10月，规模以上工业增加值同比6.9%，前值 6.9%，增速与上月持平。虽然去年同期基数相对较低，但由于今年 10月工作日相对于去年要少两天，所以工业生产仍较为平稳。1-10月，固定资产投资累计同比 1.8%，前值 0.8%，投资增速继续恢复。制造业投资累计同比-5.3%，前值-6.5%，制造业投资继续修复，其中高技术制造业投资表现亮眼，累计同比已达 10.0%，较前值上升 0.7个百分点；基建投资同比 0.7%，前值 0.2%，年内专项债对基建增速仍有明显支撑；房地产开发投资增速 6.3%，前值 5.6%，当月同比 12.73%，前值 12.01%，地产销售表现仍然超预期，1-10月累计同比已达 0%，前值-1.8%，当月同比 15.27%，前值 7.25%，房企预收款回收加快对资金来源仍形成支撑，但土地购置面积增速的走弱或对后期土地购置费形成一定压力，同时三道红线对地产公司的压力仍在，地产投资韧性虽强，但投资边际上升的力度会有所趋缓。10月，社会消费品零售总额名义同比 4.3%，前值 3.3%，实际同比 4.6%，前值 2.4%，消费增速进入三季度以后继续加速修复。随着国内经济走出疫情的影响，消费或将继续明显回升。总的来看，内外需共振下，经济继续回升的逻辑不变，10月除工业生产因开工天数原因与上月持平，投资、地产、消费等均继续走强，经济修复并没有显示出明显放缓的迹象，我们预计四季度 GDP 或将达到 6%左右，全年 GDP%增速或达 2%左右。而明年一季度因基数问题或出现同比高点，三至四季度将逐步回落，经济增速将回归正常化。

刘鹤：严厉处罚各种“逃废债”行为。11月 21日，国务院副总理刘鹤主持召开金融委第四十三次会议，研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作。会议要求，秉持“零容忍”态度，维护市场公平和秩序。要依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为，严厉处罚各种“逃废债”行为，保护投资人合法权益。

央行连续 4个月超额续作 MLF。央行 11月 16日开展 8000亿元 1年期MLF 操作，为连续第四个月超额续作 MLF，且操作规模创年内最大，四个月累计净投放 1.05万亿元。