宝信软件：业绩高速增长，数据中心如期扩建

核心观点：1)业绩持续高速增长。报告期内，公司实现营业收入57.04亿元，同比增长26.22%，实现归母净利润9.68亿元，同比增长59.36%，实现扣非净利润9.31亿元，同比增长57.72%。

2)数据中心持续扩建，上海、南京新增机柜115.75个。报告期内，公司宝之云四期已完工并投入使用，上架率高。公司于9月22日发布公告，将在上海宝山区新建宝之云五期，项目紧邻宝之云IDC四期3号楼机房东侧建设，公辅设施布置在厚板车间北侧、浦钢五路南侧区域。共有三幢机房组成，总占地面积约10.8万㎡，为客户提供总数约10,500个6kW机柜。同日，公司公告将在南京梅山基地（原梅钢旧厂）拟建设数据中心2栋楼，项目总占地面积约67,200㎡，共7,000个6kW机柜。我们认为，公司以旧钢厂为基建设数据中心，在用地、电力设施等方面占据较大优势，数据中心下游需求旺盛，看好公司IDC业务实现持续快速增长。

3)多个工业互联网项目获奖，树立行业标杆。2020年9月，由工信部、中国信通院等主办的5G应用大赛结束评选，公司的5G无人机钢铁能源动力巡检智能系统、湛江钢铁5G工厂、炼钢物流调度系统等项目获奖。我们认为，一方面公司作为宝武集团信息化升级排头兵，集团内部业务需求旺盛，另一方面公司在钢铁工业领域技术优势显著，在制造业全面升级背景下，对外业务空间巨大。

4)维持“增持”评级。预计公司2020-2022年EPS分别为1.00元/1.31元/1.70元，对应市盈率为65倍/49倍/38倍。公司手握IDC领域核心资源，项目建设陆续按期执行，长期增长确定性强。同时，公司背靠宝武集团，集团内部智能升级需求为公司持续带来收益。维持“增持”评级。

5)风险提示：集团内部需求减少，数据中心建设延缓