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餐饮旅游行业周报:酒店9月&国庆数据恢复好于预期,继续推荐酒店龙头标的

来源:安信证券 作者:刘文正 2020-10-25 00:00:00
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酒店板块: 9月 STR RevPAR YoY-5.4%环比大幅收窄,国庆龙头数据向好且 2021~22年有望加速展店,继续重点推荐酒店板块! ①STR 数据: 9月整体经济&中端酒店: 入住率 69.7%/+0.7pct,平均房价 198.3元/-6.1%, RevPAR 138.1元/-5.4%;供给增速 -2.9%;需求增速-2.2%; ②一/二/三线城市经济&中端酒店: 9月 RevPAR 分别为 200.2元/-7.8%、 RevPAR 133.4元/-4.6%、 RevPAR 101.0元/-4.7%; ③数据点评:整体酒店 入住率 YoY+0.7%环比较显著好于 8月(YoY-8.6%), RevPar YoY-5.4%环比 8月 (YoY-20.7%)较显著收窄好于预期, 且数据相对旅游行业的客流恢复更好,我们判 断或系商务和旅游住宿人群更看重大品牌的卫生消毒,减少了对民宿及小酒店的住 宿需求,以及供给端的中小酒店出清共同所致。 ④国庆数据: 锦江酒店-国庆期间国 内酒店整体 RevPAR 恢复至同比微降水平; 华住-国内酒店 RevPAR 基本恢复至去年 同期 9成 5水平。 ⑤酒店最新观点: 9月行业数据恢复+国庆假期数据向好+门店签 约进度恢复,继续推荐锦江+华住+首旅。国庆假期锦江和华住 RevPAR 基本恢复至 去年同期 9成以上,且龙头轻资产加盟扩张在 2020Q4及 2021~22年或有望迎来加速, 锦江酒店国企改革和一中心三平台持续推进,华住经济型&中高端加速发力,首旅受 益 2021年中旬环球影城开业,继续重点推荐锦江+华住+首旅。

餐饮行业: 国内餐饮行业 10月 1-25日数据环比 9月继续改善,继续推荐餐饮龙头 标的九毛九+海底捞+呷哺呷哺。 ①数据更新:根据哗啦啦大数据,国内餐饮营业门 店的账单数 10月 1-25日同比增长 2.41%(加权平均),环比 9月同比下降 2.12%实现 恢复向好; ②最新观点: 海底捞 Q3门店数据环比 Q2继续修复;此外,截止 2020年 6月 30日公司新签约门店已超 400家,且平均新签约门店到实际开店时长约 100天左右(中报公开业绩交流会口径; 2020H1已新开店 173家),我们预计 2020-21年 公司在受益中小餐饮倒闭使得物业资源增多下, 均有望实现 400家以上的开店速度; 中期继续看好公司整体估测 1800-2000家以上的门店空间。 九毛九短中期继续看好太 二门店标准化快速扩张且二三线下沉的可观展店潜力,长期有望向大型餐饮连锁集 团进军。呷哺呷哺中高端火锅品牌凑凑有望加速开店;呷哺升级 2.0打磨成熟及由北 向南的门店扩张,继续看好公司经营及成长改善向好趋势。

就业服务业: 中公业绩高增超出市场预期,收入确认迎小高峰;科锐 Q3灵活用工 加速增长,业绩预增好于预期。 ①中公教育: 公司发布业绩预告,预计 2020Q1-3归 母净利润 12.8-13.7亿元,同比增长 34.2%-42.6%,单 Q3归母净利润 15.2-16.0亿元, 同比增速 226.3%-243.5%,超出市场预期。 Q3业绩迎来高增,主要系:此前受疫情延 期积压的考试部分推迟到 Q3举行协议班收入得以确认叠加部分原在 Q3进行的考试 正常进行,受扩招政策影响通过率提升贡献收入及业绩增量; ②科锐国际: 2020Q3归母净利润同比增长 9.85%-38.19%(中位数为 24.03%); 2020Q1-3归母净利润同比增 长 12.50%-25.00%(中位数为 18.75%)。 根据行业调研,受益线下高端零售等子行业 恢复,我们预计科锐国内的灵活用工收入(还原回社保后)预计同比有望+40%-50%, 环比 2020Q2的同比+37%-38%增速实现加速上行,继续推荐。

一周市场回顾: 休闲服务/-3.2%,上证综指/-1.8%,深证成指/-3.0%。涨幅前三: 锦 江酒店/+14.8%、锦江 B 股/+5.3%、首旅酒店/+5.2%;跌幅前三:众信旅游/-8.6%、 大东海 A/-8.1%、大东海 B/-6.6%。





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