酒店板块： 9月 STR RevPAR YoY-5.4%环比大幅收窄，国庆龙头数据向好且 2021~22年有望加速展店，继续重点推荐酒店板块！ ①STR 数据： 9月整体经济&中端酒店： 入住率 69.7%/+0.7pct，平均房价 198.3元/-6.1%， RevPAR 138.1元/-5.4%；供给增速 -2.9%；需求增速-2.2%； ②一/二/三线城市经济&中端酒店： 9月 RevPAR 分别为 200.2元/-7.8%、 RevPAR 133.4元/-4.6%、 RevPAR 101.0元/-4.7%； ③数据点评：整体酒店 入住率 YoY+0.7%环比较显著好于 8月（YoY-8.6%）， RevPar YoY-5.4%环比 8月 （YoY-20.7%）较显著收窄好于预期， 且数据相对旅游行业的客流恢复更好，我们判 断或系商务和旅游住宿人群更看重大品牌的卫生消毒，减少了对民宿及小酒店的住 宿需求，以及供给端的中小酒店出清共同所致。 ④国庆数据： 锦江酒店-国庆期间国 内酒店整体 RevPAR 恢复至同比微降水平； 华住-国内酒店 RevPAR 基本恢复至去年 同期 9成 5水平。 ⑤酒店最新观点： 9月行业数据恢复+国庆假期数据向好+门店签 约进度恢复，继续推荐锦江+华住+首旅。国庆假期锦江和华住 RevPAR 基本恢复至 去年同期 9成以上，且龙头轻资产加盟扩张在 2020Q4及 2021~22年或有望迎来加速， 锦江酒店国企改革和一中心三平台持续推进，华住经济型&中高端加速发力，首旅受 益 2021年中旬环球影城开业，继续重点推荐锦江+华住+首旅。
餐饮行业： 国内餐饮行业 10月 1-25日数据环比 9月继续改善，继续推荐餐饮龙头 标的九毛九+海底捞+呷哺呷哺。 ①数据更新：根据哗啦啦大数据，国内餐饮营业门 店的账单数 10月 1-25日同比增长 2.41%（加权平均），环比 9月同比下降 2.12%实现 恢复向好； ②最新观点： 海底捞 Q3门店数据环比 Q2继续修复；此外，截止 2020年 6月 30日公司新签约门店已超 400家，且平均新签约门店到实际开店时长约 100天左右（中报公开业绩交流会口径； 2020H1已新开店 173家），我们预计 2020-21年 公司在受益中小餐饮倒闭使得物业资源增多下， 均有望实现 400家以上的开店速度； 中期继续看好公司整体估测 1800-2000家以上的门店空间。 九毛九短中期继续看好太 二门店标准化快速扩张且二三线下沉的可观展店潜力，长期有望向大型餐饮连锁集 团进军。呷哺呷哺中高端火锅品牌凑凑有望加速开店；呷哺升级 2.0打磨成熟及由北 向南的门店扩张，继续看好公司经营及成长改善向好趋势。
就业服务业： 中公业绩高增超出市场预期，收入确认迎小高峰；科锐 Q3灵活用工 加速增长，业绩预增好于预期。 ①中公教育： 公司发布业绩预告，预计 2020Q1-3归 母净利润 12.8-13.7亿元，同比增长 34.2%-42.6%，单 Q3归母净利润 15.2-16.0亿元， 同比增速 226.3%-243.5%，超出市场预期。 Q3业绩迎来高增，主要系：此前受疫情延 期积压的考试部分推迟到 Q3举行协议班收入得以确认叠加部分原在 Q3进行的考试 正常进行，受扩招政策影响通过率提升贡献收入及业绩增量； ②科锐国际： 2020Q3归母净利润同比增长 9.85%-38.19%（中位数为 24.03%）； 2020Q1-3归母净利润同比增 长 12.50%-25.00%（中位数为 18.75%）。 根据行业调研，受益线下高端零售等子行业 恢复，我们预计科锐国内的灵活用工收入（还原回社保后）预计同比有望+40%-50%， 环比 2020Q2的同比+37%-38%增速实现加速上行，继续推荐。
一周市场回顾： 休闲服务/-3.2%，上证综指/-1.8%，深证成指/-3.0%。涨幅前三: 锦 江酒店/+14.8%、锦江 B 股/+5.3%、首旅酒店/+5.2%；跌幅前三：众信旅游/-8.6%、 大东海 A/-8.1%、大东海 B/-6.6%。
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