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上海银行季报点评报告:资产质量表现符合市场预期

来源:万联证券 作者:郭懿 2020-10-24 00:00:00
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事件:2020年10月24日,上海银行发布2020年三季度业绩。

投资要点:

2020年前三季度拨备前利润同比增长16.2%:2020年前三季度实现营业收入375.36亿元,同比增长-0.91%,实现拨备前利润306亿元,同比增长-0.1%,实现归母净利润150.52亿元,同比增长-7.99%。存款余额较上年末增长10.06%,贷款总额较上年末增长9.69%。

2020年三季度单季净息差环比微幅下行:今年以来受年初贷款市场报价利率(LPR)下行、货币市场资金面宽松等因素影响,生息资产收益率与计息负债成本率环比均下滑。而三季度单季数据看,资产端和负债端的利率均下行,下行幅度基本相当。

三季度新增贷款近380亿元:从三季度新增贷款的结构看,新增对公贷款和零售贷款分别为109亿元和60亿元。零售贷款中,增长主要来自于住房按揭贷款,而消费贷款略有收缩。

手续费净收入同比增速7.3%,增速较上半年下行1个百分点:按照今年整体中间业务各项收入的实际情况判断,我们预计三季度手续费净收入增速的稳步回升,仍是支出端控制的贡献。

三季度末不良率1.22%,环比下降10BP:三季度单季不良净生成率1.75%,环比上行57BP。关注率1.79%,季度环比下降16BP。继续加大拨备计提力度。整体资产质量表现符合预期。

盈利预测与投资建议:公司整体资产质量表现符合市场预期,单季度不良生成率上行。公司存款增速相对较高,负债端成本下降幅度与资产端基本持平。公司当前股价对应的2020-2021年的PB估值为0.63倍,0.58倍,维持“增持”评级。

风险因素:经济下滑超预期;市场下跌出现系统性风险。





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