海外宏观周度观察（2020年第41周）：央行调整外汇风险准备金率会产生短期影响但难改人民币中长期升值趋势

美国当周初请失业金人数居高不下，实际美国就业市场仍然压力较大。

美国9月ISM 非制造业PMI 继续抬升，表明美国非制造业保持复苏势头。不过由于美国疫情三次爆发的可能性增加和财政刺激政策的难产，未来美国非制造业的复苏仍受到阻力。欧元区8月零售销售超出预期，反映出8月欧洲消费修复较为强劲。但近期欧洲疫情二次爆发，伴随着疫情管控措施的加强，欧元区消费或将再次走低。

美联储表示将忍受适度的高通胀率，就加强债券购买产生分歧，或将进行购债评估，暂不考虑采用负利率。欧洲央行保持对汇率的关注，认为需要保持足够的财政刺激，或将放缓资产购买力度。

中国人民银行决定自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。按照历史经验，调整外汇风险准备金率的信号意义更大，通常央行随后会有更多调控汇率相关的表态或操作。

我们认为短期内人民币升值趋势可能得到遏制，至少升值速度会放缓。

但中长期来看，由于中国疫情控制得当、经济复苏相对于海外更值得期待，人民币升值的基本面仍然存在。

美国目前每日新增确诊人数超过第一波疫情的高位，保持增加趋势，美国疫情三次爆发的概率提高。随着秋冬流感季节的到来及新冠疫苗开发领域的政治化，民众对疫苗的信任度降低。美国疫情三次爆发可能性提高，需要警惕相关风险。

美国新一轮财政刺激谈判一波三折。10月9日，白宫称特朗普希望刺激方案达成协议，已经批准了一项修订后的相对广泛的金额约1.8亿美元的经济刺激方案。但是美国众议院议长佩洛西和美国财长努钦举行电话会谈后，未就新刺激方案达成协议。我们认为美国财政政策最终仍将出台，但大选前出台的概率降低。大选后更可能出台更具实质性的和更广泛的财政政策，而财政政策的规模和细节将取决于大选结果。

本周全球股市普涨，主要国债收益率小幅上行，大宗商品普涨。

风险提示：美国疫情三次爆发