固定收益研究*周报：银行贷款证券化CLO和企业ABS发行增加，转债市场有所降温

信用债一级市场：信用债一级市场净融资额继续扩容，公司债增幅较大。

本周信用债（含企业债、公司债、中票、短融、定向等）发行总规模9573.37亿元，较上周增加4083.71亿元。本周信用债到期偿还量7186.93亿元，较上期增长2177.02亿元；提前兑付量102.08亿元，较上期增长35.86亿元；

提前兑付只数47只，较上期增加10只。本周信用债净融资额2238.98亿元，较上期增长1884.19亿元。8月社融数据主要受政府债券融资推升。郭树清主席在上一次专访中提到8月之后加大企业债发行，预计四季度城投债和企业债供给端将继续扩容。信用债净融资中，企业债、公司债净融资额上升，公司债增幅较大；中票、短融、定向工具净融资额下降。受益于利率短期上行，中票融资降幅最大。二级市场：本周二级市场成交总额58893.24亿元，较上期增加6140.76亿元。其中信用债二级市场成交总额5282.07亿元，较上期增加122.72亿元。本周企业债、公司债、中期票据、短融、定向工具成交额分别为：206.65亿元、117.13亿元、2370.68亿元、2186.06亿元、400.95亿元，较上期分别变动9.27亿元、-13.35亿元、268.78亿元、-42.74亿元、-98.83亿元。企业债、中票等交易额上升，公司债、短期、定向工具、可转债等交易额下降。收益率方面：中票收益率有升有降，短久期全面上升。本周整体上3年期AAA 级中票收益率下行幅度最大，1年期AAA 级中票收益率上行幅度最大。城投债收益率分化，长久期收益率上升。

城投债中上升幅度最大的是7年期，城投债中下降幅度最大的是3年期AAA 级。信用利差：城投债信用利差分化，5年期信用利差扩大，7年期信用利差收窄。城投债信用利差分化，5年期AA+级增幅最大，7年期全面下降。中票信用利差普遍上升，1年期AAA 级中票信用利差增幅最大。ABS市场：银行CLO 和企业ABS 发行增长，交易商ABN 发行下降，二级市场成交额上升。

可转债市场：转债指数下降，一级市场缩减，二级市场降温。转债市场赚钱效应下降，涨幅超过1%的个券仅8只。涨幅前十的可转债分别为：隆20转债（11.21%）、科森转债（5.99%）、索发转债（4.82%）、合兴转债（4.45%）、嘉友转债（3.92%）、欧派转债（3.12%）、淮矿转债（2.85%）、永鼎转债（2.26%）、台华转债（0.87%）、苏农转债（0.83%），平均涨幅低于上期。

涨幅靠前的行业主要集中在材料、技术硬件与设备等行业。

风险提示：通胀超预期；信用债违约风险；中美关系恶化；其它国别风险