通信行业周报2020第25期：自动驾驶载人测试相继开启，三重共振助推车联网

本周研究专题：自动驾驶载人测试相继开启，三重共振助推车联网 自动驾驶载人测试相继开展，限定场景及开放道路场景相关应用相继落地。近期地方政府相继放开自动驾驶载人测试助力产业发展，目前北京、武汉、深圳等 10地开放载人测试，助力企业展开规模化运营。限定场景应用方面，目前已在园区、矿区、港口、机场等限定场景下实现试点运营；开放道路场景应用方面，近期多家企业积极布局，以百度、滴滴为首的科技公司频繁推进 Robotaxi 规模化运营。

政策、技术、产业三重共振，驱动车联网市场发展。政策层面，相关利好政策持续发布，2020年车联网建设政策相继落地，《交通强国建设纲要》、《智能汽车创新发展战略》等进一步支持开展车联网及自动驾驶发展。技术层面，中国 V2X 产业与技术日趋成熟，叠加 5G 低时延、高可靠助力车联网发展，同时环境感知技术、高精地图技术、以及我国北斗系统建成等均助力车联网市场开启。此外，产业层面，ICT 企业、互联网巨头、整车厂、及运营商四方主导，推动车联网产业规模化落地。

产业链协同发展，各细分市场高速增长。根据中国产业信息网预测，全球车联网市场 2018-2022年 CAGR 达 22.3%，中国市场 2018-2022年 CAGR约为 33.67%，中国增速高于全球。车联网市场开启带动各细分市场高速增长。车载视频市场方面，据中国产业信息网数据，2014—2019年，全球车载视频监控设备行业市场规模从 7.5亿美元增长至 16.74亿美元，CAGR 达 17.42%，中国市场中交通为视频监控下游第二大应用行业。 T-BOX 市场方面，据立鼎产业研究网显示，2019年国内 T-BOX 市场规模为 59亿元，2021年有望增至 116亿元，行业规模超百亿，2018-2021年CAGR 约为 50.5%。AI 市场方面，人机交互场景深化，据 Tractica 数据显示，汽车 AI 软件，硬件和服务市场有望从 2018年的 20亿美元增长到 2025年的 265亿美元， 2018-2025年 CAGR 为 46.9％。

投资建议：自动驾驶载人测试如期开启，限定场景及开放道路场景相关应用相继落地，政策、技术、产业三重共振下车联网布局加速。建议关注全球领先的商用车综合监控信息化系统及解决方案提供商锐明技术，公司深耕公交、两客一危、渣土环卫、及出租四大细分市场，龙头地位稳固，据 IHS《全球车载视频监控市场报告》数据显示，2017年，公司在全球车载视频监控市场占有率排名第二，达到 10%，国内排名第一。

在细分行业上，公司在两客一危、出租车、渣土业务上目前产品已上车台数占市场总容量比分别为 53.19%、16.79%和 14.33%，维持领先。此外，行业相关公司包括智能化产品高级辅助驾驶系统和网联化产品智能增强驾驶系统市占率领先的智能驾驶领域开拓者鸿泉物联（未覆盖），以及中国领先的导航地图和动态交通信息服务提供商四维图新（未覆盖） 行情回顾：本期（2020.09.07-2020.09.11）沪深 300指数下跌 3.00%，收于 4627.28点。创业板指下跌 7.16%，中小板指下跌 5.19%。通信（申万）指数本期下跌 8.19%，收于 2327.31点，位于申万 28个一级行业第27位。细分行业看，通信配套服务板块跌幅较大，跌幅为 9.64%。

行业动态分析：

第 22届中国国际光电博览会如期展开，聚焦前沿光电技术和产品。

9月 9日，第 22届中国国际光电博览会(简称“中国光博会”)在深圳国际会展中心开幕 。本届中国光博会展汇聚 85000多名观众和超过 3000家优质参展企业，覆盖光通信、数据中心、激光、红外、精密光学、镜头及模组、机器视觉、光电传感、光电子创新、军民融合等多个产业链板块，光通信版块获市场关注。我们认为在光器件领域，光芯片逐步突破，模块长期需求仍在；在光纤光缆领域，我们认为电信集采量增长，行业洗牌将利好具备优势布局龙头。

华为推出鸿蒙系统 2.0，与多品牌达成合作。9月 10日，华为年度开发者大会上公布鸿蒙系统将升级为 2.0版本(HarmonyOS 2.0)并正式开源，将在年末推出开发者 Beta 版。鸿蒙 2.0支持全面搭载华为设备。新系统较 1.0版本将可以搭载更多产品，本次更新涵盖平板、手表等产品，华为生态系统初具雏形。此外，华为与多方品牌达成战略合作。电商品牌方面，鸿蒙系统在 1.0系统基础上进一步与多方外部电商达成合作，如老板、美的、九阳等企业的电商产品将搭载鸿蒙系统，华为逐步布局 AloT 领域。芯片企业方面，鸿蒙系统当前涉猎相机、WiFi 和屏显芯片等领域，能够支持 5家 7款芯片、5家 5款模组以及 5家 8款解决方案，芯片领域合作稳步发展。HMS 开放领域多元化、包容化。HMS Core5.0扩大开放范围，重点着力于 7大领域，涵盖 AI、图像、安全、系统、媒体等方面。此外，本次发布会第一 次推出华为 HMS 搜索引擎，目标布局于广告、地图、支付、浏览、搜索共计五个引擎。鸿蒙 2.0将作为华为首个开放全场景分布式生态操作系统，实现跨设备生态以及支持多场景设备互联，迈向智慧生态发展。

团队核心观点：

自动驾驶载人测试如期开启，限定场景及开放道路场景相关应用相继落地，政策、技术、产业三重共振下车联网布局加速。建议关注全球领先的商用车综合监控信息化系统及解决方案提供商锐明技术，公司深耕公交、两客一危、渣土环卫、及出租四大细分市场，龙头地位稳固。此外，相关公司包括智能化产品高级辅助驾驶系统和网联化产品智能增强驾驶系统市占率领先的智能驾驶领域开拓者鸿泉物联（未覆盖），以及中国领先的导航地图和动态交通信息服务提供商四维图新（未覆盖）。

2020年第 22届中国国际光电博览会将于 9月 9日-11日在深圳国际会展中心进行，历年光博会期间光通信版块表现良好，有望迎配置良机。强烈推荐电信领域优势显著、核心激光器开始出货的光器件龙头厂商光迅科技，将 5G 作为发展战略的主设备龙头烽火通信、中兴通讯以及产业互联网业务高速增长、业绩边际逐步改善的中国联通。此外，网络层性能、带宽提升也将驱动产业链下游价值变现设，强烈推荐物联网领域受益于 NB-IoT 及 Cat.1规模化的无线通信模组厂商广和通、智控龙头拓邦股份。

云计算作为国家“新基建”战略的重要一环，有望打开行业高速发展新篇章，产业链上下游厂商有望充分受益。此外，各地方 IDC 政策相继出台促进数据中心产业快速健康发展，强烈推荐资源及客户优势显著，内生外延加速机柜部署的奥飞数据，相关公司还包括深度绑定阿里等巨头，业务增长性确定的数据港（未覆盖）。此外，受疫情的全球影响，海外互联网厂商的带宽容量近期面对巨大压力，数据中心升级进度或将加快，相关设备端及上游器件全面开启向上趋势。强烈推荐数通及无线业务稳健增长，软硬一体布局云方案的星网锐捷，IDC&5G 散热龙头英维克；相关公司还包括持续整合优质资源发力高速数据中心光模块的剑桥科技（未覆盖），数据中心交换机及企业级路由器市占率领先的紫光股份（未覆盖）。

全球贸易争端叠加疫情，关键产业链国产化替代进程加速，推荐短期受益海外停产中长期成长逻辑清晰的晶振行业龙头泰晶科技等，强烈推荐国内石英材料行业龙头企业，有望直接受益于航天航空、半导体、光通信行业景气上行的菲利华。

风险提示：中美贸易风险叠加全球疫情蔓延，原材料供应或将紧缺，产品出口压力较大；美方对华为等高科技企业进行压制，通信及半导体产业链或将面临挑战；5G 专网推广进程不及预期，价值无法如期变现；运营商资本开支不及预期