8月份贸易数据点评：出口符合预期，有望延续向好

事件：按人民币计价，中国8月进口同比下降0.5%，预期增长6.1%，前值增长1.6%。中国8月出口同比增长11.6%，预期增长12.4%，前值增长10.4%。按美元计价， 中国8月进口同比下降2.1%，预期增长0.2%，前值下降1.4%。中国8月出口同比9.5%，预期增长7.5%，前值增长7.2%。

8月出口基本符合预期，人民币升值较快对数据换算产生一定影响。8月以人民币和美元计价的出口数据出现了分化，人民币计价出口略低于预期，美元计价的出口数据超过预期，原因在于8月份人民币兑美元持续升值，幅度达到1424个基点。从产品来看，机电产品、纺织品和塑料制品等出口增长，服装出口下降。前8个月我国出口机电产品6.47万亿元，增长2.1%，占出口总值的58.5%。其中，集成电路出口金额同比增长14.7%,。

8月对美进出口微降，对东盟、欧盟和日本进出口增长。前8个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值增长7%，占我外贸总值的14.6%；欧盟为我第二大贸易伙伴，与欧盟贸易总值增长1.4%，占我外贸总值的14%；美国为我第三大贸易伙伴，中美贸易总值下降0.4%，占我外贸总值的12.1%；日本为我第四大贸易伙伴，中日贸易总值增长1%，占我外贸总值的7%。

多数大宗商品进口量增价跌，内需较强。前8个月我国进口铁矿砂增加11%，进口均价下跌0.2%；原油增加12.1%，进口均价下跌30.1%；煤增加0.2%，进口均价下跌8.4%；天然气增加3.3%，进口均价下跌18.1%；

大豆增加15%，进口均价下跌0.4%。此外，进口机电产品4.05万亿元，增长2%。其中，集成电路3334.6亿个，增加22.5%，金额增长15.3%。

总体来看，8月出口数据基本符合预期，后续外贸有望延续向好。首先，当前主要的发达国家日新增确诊人数逐渐减小，新增的人数主要来自印度等欠发达地区，这对全球贸易影响相对较小；其次，全球制造业景气指数在逐步回升，利好外贸。8月摩根大通全球制造业PMI 提升1.2个百分点至51.8%，连续两个月处于景气区间，利好需求恢复。因此，我们认为未来出口仍有望延续向好的态势，建议关注中美贸易摩擦进展、海外经济走势与疫情发展等。