启明星辰：疫情影响收入增速，新兴安全继续加速拓展_股票频道

事件：公司发布20年半年报：公司上半年实现营收7.55亿元，同比下滑14.45%；同时归母净利润为-2,138万元，同比减少255.46%，公司人员增加导致的费用增长是利润降幅大于收入的主要原因。疫情影响收入增速，Q2相比Q1改善明显：上半年收入同比下降14.45%，其中Q1下滑33.81%，Q2降幅缩窄至1.89%。受新型冠状病毒肺炎疫情影响，一季度公司及公司的上下游企业和客户复工复产延迟，导致公司部分合同的实施、交付及验收工作相应推迟。随着国内新冠疫情得到有效控制，公司加快复工复产，积极采取措施全力推进产品生产交付、项目实施及验收工作，二季度收入增速较为明显的改善，但受疫情影响，公司上半年收入同比去年下降。分产品看，安全产品实现收入5.11亿元，同降24.57%；安全运营与服务实现收入2.36亿元，同增21.14%。分地区看，占收入比重较大的华中和华北地区受疫情影响较大，分别同比下降57.60%和20.18%。继续加大三大战略业务拓展：安全运营方面：上半年城市安全运营业务的推进速度虽然受疫情影响有所放缓，但新增城市安全运营中心仍有17个。下半年将在持续扩大已有运营中心业务的基础上，协同公司渠道体系建设，继续向其他三四线城市拓展，提升区域市场业务规模。同时还将细分建设思路并面向中小型智慧城市推行标准化运营中心。工业互联网安全方面：上半年公司持续在行业场景深化上下功夫，推动网络安全与用户业务场景的进一步融合共建，同时中标多个工信部课题项目。云安全方面：上半年，公司云安全资源池产品的销售相比去年同期有较大幅度增长，主要客户群为政务云、运营商、大企业及教育行业。公司三大战略新业务上半年收入超过1.6亿，与上年同期相比基本持平，好于整体收入增速。投资建议：考虑到信息安全行业主要订单招投标和收入确认集中在三四季度，上半年收入占比较少，受疫情影响相对较少，维持20-22年归母净利润预测分别为9.03、12.13和15.78亿元。看好公司作为信息安全龙头受益于行业边际改善，战略新兴业务布局和军工信息安全回暖带来业绩弹性，维持“买入”评级。风险提示：新兴安全领域拓展不及预期，安全服务市场发展不及预期，军队信息安全回暖不及预期，新技术发展不及预期。