商贸零售行业周观点报告：行业继续回调，免税概念有所降温

行情回顾：上周（7月20日-7月24日）上证综指下跌0.54%、申万商业贸易指数下跌2.64%，上周商业贸易指数跑输上证综指2.1个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第25。年初至今上证综指上涨4.81%、申万商业贸易指数上涨24.87%，申万商业贸易指数跑赢上证综指20.06个百分点，在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第8。上周各细分板块情况，商业物业经营-2.94%、一般零售-1.47%、专业零售-6.03%，贸易+0.06%。

行业重要事件及点评：1）德国最大、欧洲第二大的连锁百货商场集团加莱里亚集团宣布进入破产程序。2）小红书最新的商家扶持政策落地，除减免费用和流量扶持外，还带着3000万KOC一齐向闭环商业生态迈进了一步。3）北京消费季，全业态共振50余商场促销狂欢，提振消费信心，促进消费回暖。4)苏宁小店已从店数最多时的5000多家关至1400多家，并计划缩减至1000家左右。5）2020中国城市便利店指数发布：厦门、太原、东莞居前三。

上市公司重要公告：华联综超股东股东解除质押，本次解除质押股份数量为76,762,170股；家家悦股东减持家家悦可转债，占发行总量的10%；爱婴室股东减持不超过公司总股本的7%；ST厦华副董事长张维强离职；翠微股份拟购买海科融通98.2975%的股权。

风险因素：1、长期经济下行，国内消费恢复不及预期。2、行业竞争加剧，中小企业经营风险。3、疫情二次爆发风险。