非银金融行业周报：创业板注册制改革落地，利好行业长期发展

市场回顾: 上周沪深300上涨0.05%收于4003.08,非银金融(申万)下跌1.52%,跑输大盘1.57个百分点,涨跌幅在申万28个子行业中排第25名。非银金融行业子版块涨跌互现,其中多元金融板块涨幅最大,上涨0.08%;其次是券商板块,下跌1.53%;保险板块则下跌1.72%。个股方面,上周券商板块中中泰证券涨幅最大,上涨61.07%;而保险板块中西水股份涨幅最大,上涨1.81%;多元金融板块中海德股份上涨29.22%,涨幅最大。

券商: 上周沪指震荡下跌收于2919.74,一周下跌0.38%。非银金融指数下跌1.52%,申万券商指数下跌1.53%。就全年来看,沪指下跌4.27%,非银金融行业指数下跌13.84%,相对涨幅为-9.57%。目前券商行业估值为1.41倍,较5月底回升。 6月12日,证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》、《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》、《创业板上市公司持续监管办法(试行)》和《证券发行上市保荐业务管理办法》,结合深交所发布的26项创业板改革文件,创业板改革注册制正式落地。深交所文件主要涉及首发审核类、再融资和并购重组审核类、持续监管类、发行承销类、交易类等五个方面。主要内容有:1)于6月15日起接收创业板首次公开发行股票、再融资、并购重组在审企业申请;6月30日起,接收新申报企业申请。2)引导、规范创业板发行人申报和保荐人推荐工作,明确支持和鼓励创新创业企业。3)对于红筹企业做出针对性制度安排,明确处于研发阶段红筹企业不适用“营收快速增长”规定。4)建立以机构投资者为主的市场化询价、定价、配售机制,完善再融资发行承销相关机制。5)提高单笔最高申报数量,相关基金涨跌幅同步20%。6)优化退市指标。连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元,可以被决定终止股票上市。

国内流动性宽松有望持续,资本市场改革稳步推进,券商板块持续受益,估值有望进一步提高。龙头券商投研能力更强、渠道优势更明显,净资本实力更雄厚,叠加政策利好倾斜,后劲更足。行业整体强者恒强,可积极关注龙头券商。短期市场走势受疫情发展情况影响,但中长期随着资本市场改革的持续推进和利好政策的出台落地,券商基本面有望继续改善。推荐龙头券商中信证券(600030)、华泰证券(601688)。

风险提示:宏观经济增速不及预期;股票市场低迷;监管政策重大变化;疫情发展不确定性。