5月存量社融增速12.5%,较4月上升0.5个百分点。信贷方面,居民端的贷款仍处于改善趋势。企业端,贷款的期限结构继续优化,中长期贷款延续增长势头,基建配套贷款和制造业中长期贷款投放加快。企业债融资也保持相对高位,从结构上看,风险偏好略有修复。另外,5月CPI数据已经回落到2.4%,为降息政策打开了空间。当前板块估值已经低位,或已经充分反应了资产质量的压力,板块整体的估值修复仍很难出现。而部分风控良好的个股,穿越了过去10年经济增长的波动,仍能保持较高增长的公司,预计在本轮周期中仍将表现相对强劲。
投资要点:
市场表现:上周沪深300指数上涨0.05%,银行指数(中信一级)下跌1.42%,板块跑输大盘1.47个百分点,在30个一级行业中位居第28位。年初至今,银行板块整体下跌12.75%,跑输沪深300指数1.92%的跌幅10.83个百分点,在30个一级行业中位居第27位。个股方面,上周银行板块部分个股上涨,其中青农商行涨幅最大,周涨幅为3.63%。
流动性和市场利率:上周央行通过公开市场操作净投放2000亿元。上周理财产品3月期和1年期收益率分别下降6BP和7BP;1月期收益率上升29BP。其中,1月期、3月期、1年期的理财产品预期年化收益率分别为3.83%、3.81%和4.03%。上周同业存单实际发行规模3331亿元,平均票面利率2.29%,发行规模和票面利率均大幅上升。
行业和公司要闻
行业要闻:央行:公布2020年5月社会融资规模增量统计数据报告、社会融资规模存量统计数据报告、金融统计数据报告。
公司要闻:苏农银行、工商银行、上海银行发布股东大会决议公告。
风险提示:疫情持续导致资产质量大幅恶化;贷款利率大幅下行;整体经济形势的变化会影响行业的整体表现。如果整体经济持续走弱,企业营收明显恶化,银行板块将出现业绩波动。