建材行业周报:REITS增强资金面,水泥涨价潮,旧改预计持续催化

有助于扩大基建资金来源,全年赶工确定性进一步提高。我们认为基建REITs的发行,不仅可以为现有基建存量(特别是PPP项目)的退出提供良好的渠道,也将有效降低地方政府杠杆率,成为基建资金增量来源,而试点中要求聚焦的重点地区(京津冀、雄安、长江经济带、粤港澳大湾区、海南)及重点行业(仓储物流、交通设施、市政工程、生态环保等)有望率先受益,从而使得全年基建资金基本面进一步夯实。我们的投资建议分为四个层次:第一,继续推荐布局早周期,早周期里面外加剂产业趋势确定性最高,外加剂持续推荐苏博特(建材、化工联合覆盖)、垒知集团,红墙股份受益。

第二,早周期水泥,推荐全国水泥龙头海螺水泥,成长性优异的“小海螺”上峰水泥,华南弹性标的塔牌集团,扶持湖北政策预期受益的华新水泥;西北供需改善核心受益标的祁连山、宁夏建材,京津冀龙头冀东水泥;第三是早周期防水版块,叠加油价下行后毛利率全年受益,防水在小区旧改、补短板市政和开发商集中度提升主逻辑下,持续推荐东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。第四是下半年有超预期可能性的地产施工链条,小区旧改有望成为下半年行情的主线之一,而两会上不排除国家进一步提升全年旧改规模、涉及范围及金融支持的可能,管材、瓷砖、涂料是主要方向,我们推荐蒙娜丽莎、伟星新材、三棵树、北新建材,永高股份、亚士创能等受益。

水泥:需求保持旺盛,涨价潮进行时。剔除雨水影响,5月初水泥需求保持旺盛,大多数地区实现产销平衡,局部地区供不应求,本周全国水泥平均出货率达92.09%,再创近三年新高,全国平均库存下降至54.5%的低位,上海、江苏、湖北、贵州、云南、宁夏等地价格上涨10-30元/吨,带动全国高标水泥均价环比上升3.17元/吨至430.83元/吨。

玻璃:市场情绪好转,价格底部回升。在前期价格大幅调整后,各区域之间价差收窄,玻璃市场流动性减弱,同时在高速公路即将恢复收费、华北产能削减背景下,下游有涨价预期,贸易商和加工企业备货积极性提升,剥离企业出货环比增加,带动全国建筑白玻均价环比上升12元/吨至1359元/吨。?玻纤:粗纱市场保持平稳,细纱价格回落。本周粗纱出口需求仍受到一定影响,但国内需求总体平稳,北方市场部分池窑企业保持产销平衡以上,整体库存压力不大,个别厂家有上调计划。

本周电子纱终端市场需求有所回落,价格下调200元/吨左右。

目前无碱tex2400缠绕直接纱价格3950-4100元/吨,G75电子纱价格7800-8000元/吨,电子布价格3.6元/平米。

风险提示。疫情反复超预期,系统性风险。