初灵信息公告点评：连获大额合同奠定业绩高增基础

报告导读 DPI(网络可视化)和视达科相继获取大额供货合同,逐步验证我们就公司2020-21 年业绩高增长的判断,维持“买入”评级。

投资要点

4G 扩容+5G 新建保障DPI 高增长 1) 3 月30 日公司公告子公司博瑞得与中国移动签订《2019 年统一DPI 设备集中采购项目4G 部分采购(博瑞得)供货框架协议》,协议金额9123 万元(含税)。2016-18 年公司与中国移动发生类似业务收入为4067、4522、6351 万元,此协议金额达9123 万元,占公司2018 年收入19%; 2) 疫情带动远程办公等应用渗透,2020 年4G DPI 存在继续扩容可能; 3) 我们认为5G DPI 设备相关招标上半年有望启动,2020 年预计国内建设5G 基站60 万左右,DPI 设备将同步部署; 4) 综上,4G 持续扩容和5G 规模建设,公司DPI 业务2020 年有望显著增长,为公司业绩高增长奠定基础。

视达科大额合同打开业务新局面 3 月25 日,公司公告子公司视达科与中移(杭州)信息技术有限公司签订《2019 年大屏服务软件采购框架合同》,合同含税金额上限4280 万元,约占视达科2018 年度营业收入的51%。此次合同的签订体现公司在移动魔百和TV 终端市场的技术优势,并有望与中国移动电视大屏持续深入合作。

盈利预测及估值 公司两项主营业务相继贡献大单,保障2020 年业绩增长。预计2020-21 年归母净利润为1.40、2.24 亿元,对应PE 为21、13 倍,维持“买入”评级。 可能的催化剂:5G DPI 设备规模招标等。

风险提示:疫情对于客户订单下达和公司订单交付影响超预期等。