宁德时代:拟定增200亿,助力扩产、储能等新技术开发

募集资金主要用于扩产:此次募集资金中125亿用于扩产,占募集资金总额约63%,三大基地预计2-3年后增加产能52GWh。

备战储能市场:2019年,全球储能电池出货18.8GWh,其中中国储能电池出货9.5GWh,同比增长84%,占全球储能市场份额45%。据GGII预计,2025年全球储能电池需求约为67.5GWh,未来6年复合增速达30%。储能为公司战略发展方向之一,此次部分募集资金将用于储能电池研发。

技术领先为公司具备成本优势的重要原因:我们反复强调,公司成本优势并非简单规模效应,技术领先为公司保持成本优势的重要原因,具体体现在:1)持续优化电池结构设计;2)攻克电池新工艺,引入更薄辅料,提升电池体积能量密度,从而达到降本目的;3)掌握上游材料核心技术,采用代工模式降低成本;4)掌握多种电池技术,为客户提供最经济解决方案,比如公司三元和磷酸铁锂电池在国内市占率均超过50%。

补充流动资金,保证研发等必要投入:公司2019年前三季度研发投入22.6亿元,显著高于对手公司,高额研发投入为公司技术领先的必要前提。定增完成后,公司资金更加充足,从而保证公司研发投入的持续性,保证公司技术领先的持续性。

盈利调整与投资建议

维持公司2019-2021年归母净利润45.13亿元、57.57亿元、67.61亿元预测和“买入”评级不变。

风险提示

新能源汽车销量不及预期;电池降价超预期;解禁带来股价阶段性波动。