固收周报:中长期信用债收益率下降,信用债信用利差整体缩小

本周(1月 13日-1月 19日)一级市场信用债(包括短融、中票、企业债和公司债)共发行 316支,总发行量 3,712.83亿元,较上周增加了1,335.90亿元,总偿还量 1,045.48亿元,较上周增加了 402.42亿元,净融资额约为 2,667.35亿元,较上周增加了 933.48亿元。

从本周发行短融、中票、企业债和公司债实际发行的加权平均利率来看,短融、中票、公司债的发行利率有不同程度的下降,短融、中票和公司债的发行利率下降幅度分别为 26.09BP、12.54BP、17.02BP。企业债的发行利率有一定程度的上升,企业债的发行利率上升幅度为 121.18BP。

银行间和交易所信用债合计成交 4,156.29亿元,总成交量较上周5,094.21亿元减少了 937.92亿元,分别来看,短融、中票、企业债和公司债分别成交 2,027.56亿元、2,008.64亿元、40.76亿元、79.33亿元。

国债收益率:本周国债三、五、十年到期收益率呈上升趋势,一年和七年到期收益率主要呈下降趋势。具体来看,截至 1月 17日,1年期国债收益率为 2.2618%,较上周 2.2744%下降了 1.26BP。3年期国债收益率为 2.7005%,较上周末 2.6776%上升了 2.29BP。5年期国债收益率为2.8697%,较上周 2.8643%上升了 0.54BP。7年期国债收益率为 3.0232%,较上周 3.0326%下降了 0.94BP。10年期国债收益率为 3.0832%,较上周3.0819%上升了 0.13BP。

各类信用债收益率呈现,除去三年期以外本周各类信用债收益率主要呈下降趋势;本周各类信用债的信用利差主要呈缩小趋势;各类信用债的等级利差主要呈缩小或不变趋势。

本周 AAA 主体级别的债券中,短期融资券、中期票据和企业债的周交易量相对高于公司债;本周 AA 主体级别债券中,短期融资券、中期票据、企业债和公司债周交易量均低于于 AAA 主体级别短期融资券、中期票据、企业债和公司债。AA 主体级别短融交易量相对较大。

本周工业行业债券周交易量最大,高达 1,686.65亿元。其次为公用事业、能源、材料、金融、房地产和可选消费,周交易量分别为 858.01亿元、474.16亿元、372.11亿元、331.09亿元、157.04元和 104.26亿元。其他行业债券交易量相对来说规模较小。

风险提示:中长期信用债收益率呈下降趋势,关注高收益率债券投资机会和风险。