有色金属行业周报:宏观发力提振铜价,硅龙头周期底部逆市扩张

宏观政策再度发力 需求回暖提振铜价: 本周继我国 11月制造业与非制造业 PMI 指数均传来利好消息后,国内宏观政策再度发力,央行决议超额继续操作中期借贷便利(MLF)3000亿元,提振市场信心,铜价止跌企稳。供给端,2020年无大矿山增量,TC/RC 价格已跌至历史低点,铜矿供应持续收缩;需求端,临近年底企业备货意愿加强,下游消费回暖,供需格局呈现紧平衡,上期所铜库存三周连降,至 135037吨。当前铜价已接近平均成本线,随着供需结构逐步改善,铜价有望步入上升通道,建议关注铜陵有色、江西铜业、紫金矿业、云南铜业。

周期底部逆市扩张 新疆硅业霸主开启云南之路:本周新疆硅业龙头合盛硅业与云南省政府签订战略合作框架协议书,拟在云南昭通投资建设“水电硅循环经济项目”,具体包括年产 80万吨有机硅单体,配套 80万吨工业硅、50万吨煤制有机原料以及硅氧烷下游深加工项目,分两期完成。

公司本以工业硅产能 85万吨排名世界首位,此次云南扩张,不仅实现了从火电到水电的蔓延,更是以共计 165万吨工业硅+143万吨有机硅的生产规模深度巩固行业霸主地位。目前硅市低迷,国内消费及出口均不及预期,硅价仅为 1.1万元/吨左右,在此周期底部,公司依靠行业无法比拟的成本、现金流优势及强大的资金实力、融资通道,实现产能的逆向扩张,加速产业洗牌进程。长期来看,随着终端需求回暖,未来光伏平价落地,工业硅价格有望再次步入春天,公司将充分受益,建议关注合盛硅业。

长期关注低估值加工股 推荐云海金属、楚江新材:目前金属加工板块整体估值仍处于较低水平,我们建议重点关注低估值且业绩稳健的加工类个股,继续坚定推荐“与宝钢牵手加速汽车轻量化进程的镁业龙头”-云海金属、“向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头”-楚江新材。

风险提示:美国经济数据超预期 国内需求持续萎靡