通信行业周报：电信和联通将启动5G升级，整体资本开支或超预期

电信和联通的5G资本开支或高于市场预期:中国联通网络技术研究院首席科学家唐雄燕于近日表示:中国电信与中国联通的共建共享5G无线接入网将于2020年Q1启动向SA的演进升级。中国运营商将采用基于SA(独立组网)协议的基站来建设5G网络。可以预见,在2020年Q1,SA协议完全冻结后,运营商将会加大建设力度。据我们行业调研的情况显示,电信和联通共建共享的5G基站设备单价显著高于非共建共享设备的单价。因此,中国电信和中国联通的5G资本开支将会高于市场预期。

全球数据中心交换机需求出现结构性分化:市场研究机构Dell’Oro近日发布的数据显示:2019年Q3,全球数据中心交换机销售收入同比增长2%,是过去五年中的最低值;市场的疲软状态或在2020年H1得到改善。2019年Q3,亚马逊和谷歌等一线互联网公司的资本开支规模实现了显著的回暖,对于数据中心交换机的需求有显著的拉动作用。全球整体情况疲软的原因来自于二线互联网公司需求的下降。从需求方角度来看,数据中心交换机的增长已经出现了结构性的分化。一线互联网公司的白盒交换机供应商有望保持稳定增长。

板块行情回顾:2019年第49周,通信(申万)指数小幅上涨3.07%,落后:中小板指数0.10个百分点,创业板指数0.65个百分点;领先沪深300指数1.14个百分点。

投资建议:2020年将是5G基站进入大规模建设的元年,也是产业链上下游各个公司进入业绩兑现初始阶段。除了关注5G主设备厂商外,还需要关注由于5G移动通信技术升级带来的增量市场:天线滤波器市场和光模块市场。5G主设备厂商,建议关注中兴通讯;天线滤波器市场,建议关注世嘉科技、武汉凡谷;光模块市场,建议关注新易盛和光迅科技。在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下,IDC运营企业的收入仍有望快速增长,确定性也较强,建议关注数据港。

风险提示:1、运营商资本开支执行不及预期的风险,运营商5G投资执行不及预期,将使得5G基站出货量不及预期,从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期;2、华为公司设备芯片出现断供的风险,华为公司芯片来自于多个国家的供应商,若是出现断供的情况,将使得华为公司5G基站设备出货量不及预期,从而影响其上游配套供应商业绩不及预期;3、ICP资本开支不及预期的风险,阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力,若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。